\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 258 Lier Chemical Co.Ltd(002258) )
Lier Chemical Co.Ltd(002258) は2021年年報を発表した:年間営業収入は64.94億元、YoY+0.70%、帰母純利益は10.72億元、YoY+75.17%で、EPSに対応するのは2.04元である。
主要製品の草アンモニウムホスフィンの値上げの影響で、会社の利益レベルは大幅に向上した。2021年の草アンモニウムホスフィン市場の平均価格は75%から24.3万元/トンに大幅に上昇し、特に4四半期の最高は37万元/トンに上昇し、会社の草アンモニウムホスフィン製品の収入と毛利レベルを大幅に向上させた。収入の面から見ると、会社の主な農薬製品業務は安定した成長を遂げた。2021年、同社の農薬原薬業務の売上高は前年同期比26.91%増の43.31億元、農薬製剤業務の売上高は同26.57%増の13.63億元となった。粗金利から見ると、会社の総合粗金利は3ポイントから32%に上昇し、そのうち会社の農薬原薬業務の粗金利は3.86ポイントから34.74%に上昇し、農薬製剤業務の粗金利は4.35ポイントから31.18%に上昇した。期間費用から見ると、営業費用が36%下がり、財務費用が24%下がり、会社の営業利益が77%増加し、会社の純利益が大幅に増加した。
会社は中国草アンモニウムホスフィンのトップ企業であり、新生産能力の徐々に投入は会社の業界のトップの地位をさらに強固にすることが期待されている。草アンモニウムホスフィン市場の潜在力は大きく、草アンモニウムホスフィンはすでに世界第2位の遺伝子組み換え作物除草剤となっており、中農の縦横予想によると、2020年の世界草アンモニウムホスフィン市場の売上高は10.5億ドルである。多国籍企業が開発した抗草アンモニウムホスフィン遺伝子の新製品の普及応用と上場に伴い、特に中国は政策面から遺伝子組み換え作物の産業化を秩序正しく推進しており、草アンモニウムホスフィンの需要はさらに向上する見込みだ。会社の年報によると、2021年に会社の草アンモニウムホスフィン原薬の中国市場での市場占有率は50~60%に達し、会社の技術が成熟し、サプライチェーンが安定し、規模化して生産され、製品の製造コストが優位である。当社の現在の草アンモニウムホスフィン生産能力は合計1.84万トンで、そのうち会社の広安基地の1万トン生産能力はすでに生産を達成し、セットのメチル二塩化リン中間体プロジェクトは年内に投入される見込みで、私たちは並線が完成した後、会社の草アンモニウムホスフィンの生産コストはさらに下がる空間があり、会社の業界トップの地位をさらに強固にするのに役立つと予想している。
新製品、新プロジェクトは長期的な成長性を保障する。同社は広安基地、綿陽基地で3000トン、2万トンのL-草アンモニウムホスフィンプロジェクト(普通の草アンモニウムホスフィン製品と比較して、L-草アンモニウムホスフィンはL-構造型の光学異性体しか含まれておらず、理論的には1ムーの草アンモニウムホスフィンの使用量を50%削減することができる)を計画し、アゾリン草エステル、塩素虫ベンゾアミド、難燃剤などの新品種を備蓄している。同社年報によると、同社の新製品であるL-草アンモニウムホスフィンは試作段階に入り、アゾリン草エステルは中試験段階に入り、クロロベンゼンアミドは中試験段階に入った。私たちはこれらの新製品、新プロジェクトの商業化生産に伴い、会社は将来新しい利益成長点を増やすことが期待されていると考えています。
会社の利益予測と投資格付け:私たちは会社が中国の草アンモニウムホスフィンのトップ企業として、製品規模が持続的に拡大し、コストがさらに下がる空間があり、農化業界の需要のさらなる増加を十分に受益することが期待されている。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ11.98、13.49、15.39億元で、対応EPSはそれぞれ2.27、2.56、2.92元で、現在の株価はP/E値がそれぞれ16、14、12倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクのヒント:下流の需要の解放は予想に及ばない。製品の価格が下がる。プロジェクトの建設は予想に及ばない。
