\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 38 Chenguang Biotech Group Co.Ltd(300138) )
事件:会社は2021年の速報を発表した:2022年に売上高48.71億元を実現する見込みで、前年同期より+24.4%増加した。帰母純利益は3.54億元で、前年同期比+32.21%だった。非純利益は2億9300万元で、前年同期比+29.98%だった。
21 Q 4収入の業績はいずれも予想を超え、業績の増加はますます安定している。単21 Q 4の売上高は16.66億元で、前年同期比+38.44%だった。帰母純利益は9437万9700元で、前年同期比+51.99%だった。非純利益は651629万元で、前年同期+46.71%だった。年間帰母純金利は7.27%で、前年同期比+0.43 pctだった。このうちQ 4帰母純金利は5.67%で、前年同期比+0.51 pctだった。利益能力の向上は、トウガラシの原料供給が制限されているため、価格が上昇しているため、粗利率の向上が明らかだと考えています。一方、昨年の葉黄素による高基数の影響は下半期に徐々に消え、業績は目立った超予想を示した。ここ2年来、2大核心品種の葉黄素と唐辛子精の価格が大幅に変動した背景の下で、会社は自身の経営管理能力の向上によって、ますます安定した業績成長を保障し、勢いが良好であると考えています。
核心品種は安定しており、第2段階の販売勢いは良好である。核心品種の面では、主導製品のトウガラシの赤販売量は8000トン余りで、同約12%増加した。唐辛子精原料はインドの供給の影響を受け、価格が大幅に上昇し、販売台数が1100トン以上を実現し、収入がさらに高くなった。葉黄素製品の販売量は3億グラム近くある。第2段階の製品の中で、栄養薬用類製品の市場開発は新しい成績を収め、トマトヘモグロビン、ローズマリーエキス、水飛アザミ素、ショウガ黄素などの製品の販売勢いは持続的に良くなり、香辛料類製品の販売台数はいずれも大幅な増加を実現し、特に甘菊糖製品の突破は比較的速い。
ザンビア原料基地は増加+新品種の放量に貢献し、利益レベルは向上の空間を備えている。(1)植提業務:中長期的に見ると、会社の植提類業務の核心品種の最適化生産ライン+技術優位性が明らかな高毛金利品類の割合の向上+ザンビア基地は原材料の供給を徐々に開始し、利益能力は依然として向上の空間を備えている。会社の前期公告によるザンビア天然色素プロジェクトの公告によると、今後2年間、ザンビアの低コスト原料供給への貢献がますます現れ、会社のコスト優位性がさらに向上すると予想されている。(2)綿種子類業務:セット保証業務を展開し、粗利率が安定を維持する見込みである。中長期剥離計画は変わらず、表に出た後、会社の利益能力の弾力性はさらに顕著である。
利益予測と投資提案:品目拡張+コスト優位性が明らかで、純金利が着実に上昇することを期待している。私たちが会社をよく見ている主な原因は:1つはリードしている抽出技術+強い原材料のコントロール力で、コストの優位性が明らかです;第二に、世界第一の品目が徐々に増加し、市占率の向上に伴い、品目の価格交渉権が絶えず強化され、純金利の向上を駆動している。第三に、発力栄養保健、工業大麻抽出可期、空間大利益率が高く、未来の利益成長率がより速くなる見込みだ。同社の最新業績速報によると、利益予測を調整し、20212023年の売上高はそれぞれ48.7/57.2/68.8億元で、同24.4%/17.6%/0.22%増加し、帰母純利益はそれぞれ3.55/4.39/5.7億元で、同32.6%/23.6%/29.9%増加し、EPSはそれぞれ0.67/0.82/1.07元(前回は0.66/0.81/1.05元)で、現在のPEは26 x、21 x、16 xに対応し、「購入」の格付けを維持した。
リスク提示:天気などの自然要因による原材料価格の変動リスク、世界の疫病の持続的な拡散リスク、為替レートの変動リスク、研究報告で使用された情報データの更新がタイムリーでないリスク。
