\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 68 Shenzhen Senior Technology Material Co.Ltd(300568) )
2021年会社の利益は2.83億元で、業績予告の中値に位置している。会社は2021年に18.61億元の売上高を実現し、前年同期比92%増加した。Q 4に対応して5.46億元の売上高を実現し、前月比13%増加した。2021年、会社は帰母純利益2.83億元を実現し、前年同期比133%増加した。Q 4に対応して帰母純利益は0.71億元を実現し、環比は30%減少した。年間利益は業績予告の中値に近い。2021年の会社の粗利率は37.80%で、前年同期比3.16 pct上昇し、純金利は15.33%上昇し、前年同期比4.83 pct上昇した。年間収益性の向上は主に顧客構造の改善と生産能力の利用率の向上のおかげである。2021 Q 4会社の粗利率は42.14%で、前月比4.08 pct上昇した。純金利は12.31%で、前月比8.89 pct低下し、純金利の下落は研究開発費用の大幅な上昇、株式激励の償却、減価償却、非流動資産の廃棄などの要素によるものである。
製品と顧客の構造が改善され、会社の利益能力が急速に向上した。2021年会社常州星源3.6億平湿法隔膜プロジェクトが完成し、大顧客に大量供給された。われわれは2021年末に会社のダイヤフラム生産能力が16億平に達する見込みで、生産能力の拡張推進量が増加すると試算している。2021年のダイヤフラム出荷量は12.19億平で、前年同期比74%増加した。2021年、同社は海外の顧客LG新エネルギー、三星、Northvolt、村田と深く協力し、顧客構造の改善が明らかになった。会社のスーパーコーティング工場は2021年以内に大量の供給を実現し、コーティングフィルムの出荷量は着実に向上した。2021年、同社のダイヤフラムの非純利益は0.24元に達し、前年同期比56%上昇した。2022年を展望して、会社の常州、スウェーデン、南通などの基地の建設は加速的に推進して、コーティングの生産能力は急速に釈放することが期待されて、LGの新エネルギー、Northvoltと長いリストに署名して、高利益のコーティングの出荷の割合は向上して海外の供給の増加と利益を厚くすることが期待されています。
未来の業界の需給は緊迫しており、会社の生産能力の解放は秩序正しく推進されている。現在の主流のダイヤフラム工場の拡産リズムとダイヤフラム設備メーカーの限られた生産能力状況に基づき、ダイヤフラム業界は2-3年の供給緊張状態を維持し続けると予想されている。会社はブルックナー設備の生産能力を深く縛り、生産拡大の基礎を固めた。20222023年の生産能力はそれぞれ30/45億平に達し、市場シェアを高めるために急速に拡大する見込みだ。
リスクのヒント:電気自動車の生産と販売は予想に及ばない。生産開始の進度が予想に及ばない。コストの低下は予想に及ばない。
投資提案:利益予測を引き上げ、「増持」格付けを維持する。会社の湿式法、塗布持続放出量及び海外顧客の割合の向上に伴い、会社の利益能力は着実に向上する見込みである。会社の取引先と製品構造の改善による利益能力の境界改善に基づき、われわれは従来の利益予測を引き上げ、20222024年に帰母純利益をそれぞれ6.49/11.08/14.73億元(元予測20222023年は5.79/8.81億元)に実現し、前年同期の成長率はそれぞれ129/71/33%で、EPSを薄くするのはそれぞれ0.84/1.44/1.92元である。現在の株価はPEに対してそれぞれ40/23/18倍で、「増持」格付けを維持している。
