\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
6 Haoxiangni Health Food Co.Ltd(002582) 021年業績速報を発表:2021年通年から見ると、会社の売上高は61.53億元/YoY+16.49%を実現し、帰母純利益は556769万元/前年同期比マイナス(2020年損失は4.96億元)となった。非帰母純利益109458万元/前年同期比赤字(2020年損失5.28億元)、非経常損益447311万元/YoY+42.03%を差し引いた。21 Q 4によると、同社は売上高14.27億元/YoY-16.32%、帰母純損失694084万元/前年同期比損益(2020年利益590137万元)、非帰母純損失825017万元/前年同期比損益(2020年利益452775万元)、非経常損益156703万元/YoY-4.68%を計上した。
年間赤字を黒字に転換し、Q 4は疫病の繰り返しの影響を受けて経営が圧迫された。2021年通年から見ると、疫病予防・コントロールの情勢が好転するにつれて、会社全体の経営結果は2020年より明らかに向上し、RevPARは2020年より20.2%上昇した。私たちの計算によると、21年通年RevPARは119元に達し、19年同期の約74.88%に回復し、業績の転換を駆動した。21 Q 4によると、21 Q 4中国では疫病が頻発し、特に10月下旬に爆発した旅行団の疫病が10余りの省に伝播し、全国の範囲内で外出規制が著しく強化された。
22年Q 1四半期は疫病の繰り返し/冬季五輪/両会の影響を受け、全体の経営は依然として圧迫される見通しだ。中長期的に見ると、ワクチン接種/特効薬の普及/気候の温暖化に伴い、ホテル業の需要が回復し、会社の経営/業績の修復を駆動する見込みだ。
軽加盟で力を入れ、2021年の拓店達成を支援する。疫病の前で、会社は力を入れて成長して逆勢に店を開いて、2021年に年間1418軒店を開いて、年間14001600軒の目標を実現します。2021年末現在、会社のホテル数は5916軒に達し、前年末より20.9%増加した。年間純開1021社、21 Q 4純開464社で、いずれも過去最高レベルに達した。閉店は397店(2020年閉店は464店);21 Q 3現在、pipelineホテルは1838軒に達し、後続の拓店の備蓄は十分である。軽加盟ホテル(クラウドシリーズと華宿を含む)は現在の拓店の最も重要な柱であり、会社は非標準モード/CRSシステム/デジタル化システム/運営指導を通じて加盟ホテルに対してブランド出力/オンライン導流/管理賦能を実現する。中国の単体ホテルは規模が大きく、市場が広く、軽加盟モデルは依然として会社の後続開店の重要な支えになると予想されている。
定増は着地して「弾薬」を補充し、グループと同業統合して長期的に配置する。21年12月、会社は30億元の定増地に到着し、そのうち21億元はホテルの拡張と装飾のアップグレードプロジェクトに使用され、9億元は金融機関の融資を返済するために使用される。直営店をアップグレード・改造し、後疫病時代に力を蓄え、業績の釈放を推進する。また、22年会社はグループとの同業競争問題を解決する:1月29日に新華僑ホテル/亮馬河ビルのホテル管理契約に署名し、年内にノキンホテルなどのグループ傘下のハイエンドホテルブランド管理業務も今年引き渡し、会社傘下のハイエンドブランドグループを豊富にし、ホテル管理費の収入の増加をもたらす見通しだ。
投資提案:22年初頭の疫病の影響を考慮して、私たちは会社の利益予測を下げて、22/23年に帰母純利益7.9/12.6億元を実現すると予想して、PEに対応してそれぞれ39 x/25 xです。中長期的に見ると、COVID-19疫情はホテル業界の供給を著しく明らかにし、その後、需要の回復に伴って新たな景気サイクルが開かれる見込みだ。 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) 直営の割合は相対的に高く、上り周期の中で業績の弾力性が強い。会社が引き続き逆転して店を拓いて、高い成長を実現して、“推薦”の格付けを維持することを期待します。
リスク提示:疫病が繰り返され、マクロ経済の成長率は予想に及ばず、拓店は予想に及ばない。
