\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 43 Inkon Life Technology Co.Ltd(300143) )
会社の業績は全体的に安定しており、ハイアールグループは会社の発展に大きな原動力を提供している。
同社は食用菌事業で起業し、2015年8月にマシップを再編・買収し、2017年1月に食用菌事業を再編・剥離した後、「一体両翼」戦略で腫瘍放射線治療設備と腫瘍医療サービスを転換し、2019年に実際のコントロール者がハイアールグループに変更された後、ハイアールの大健康生態ブランド「盈康一生」に組み入れた。同社は2021年前の第3四半期に営業総収入4.92億元(前年同期+0.84%)、帰母純利益1.00億元(前年同期+135.94%)を実現した。
医療サービス:「1+N+n」戦略的に病院と放射線治療センターを配置し、単体病院は複製性を備え、損失病院を剥離した後、業績を実現することができる。
現在、会社の体内には3つの単体病院がある:1)四川友誼病院:会社傘下の大型成熟病院、持株100%、2021年前の第3四半期に営業収入3.22億元を実現した。2)重慶華健友方病院:会社の持株は51%で、2021年前の第3四半期に営業収入は0.66億元を実現した。3)蘇州広慈腫瘍病院:会社は2021年11月に正式に上場会社の体内に合併し、2020年に3.95億元(前年同期+17%)の収入を実現し、2021年上半期の収入は2.37億元で、未来に引き続き収入に貢献する見込みである。また、会社は運城第一病院と長春盈康病院を管理しており、業績の増加が期待されている。2021年に上場企業は体内の長沙盈康、杭州怡康、長春盈康を体外孵化まで剥離し、上場企業の財務データは改善される見込みだ。現在、四川友誼病院と運城第一病院はいずれもインターネット医療の資質を備えており、未来のオンライン+オフラインの同時発展は病院の影響力をさらに向上させるだろう。
医療機器:ガンマナイフ製品マトリクスが徐々に豊富になり、既存製品の放出量が間もなく
会社の完全子会社のマシップは会社に放射線治療設備のサポートを提供し、現在3つの頭部&体部ガンマナイフ製品を持っている。研究開発を重視し、2021年前の第3四半期の研究開発に210628万元(前年同期+80.36%)を投入した。製品革新の反復を重視し、配置医用直線加速器が承認され、Protomプロトンナイフが中国に導入される見込みだ。2021前の第3四半期の会社の医療機器プレートの売上高は4722万元を実現し、今後、医療用大型設備の配置監督管理の開放と需要の上昇に伴い、マシップのガンマナイフ製品は放量を迎え、販売業績の向上が期待されている。
業界の利益の伸び率が減速し、会社の評価割増額は「配当管理」に頼っている。
1)需要:人口の高齢化が激化し、腫瘍の新発患者が絶えず増加し、一人当たりの消費レベルが向上し、一人当たりの医療保健支出が増加するなどの多くの要素が腫瘍医療サービスに対する民衆の需要を高めている。2)供給:腫瘍医療サービスは厳粛な医療の代表として、天然に政策の強い監督管理を受け、高業界の障壁は新しい参入者を隔絶し、コース内のプレイヤーのために業界の競争圧力を軽減する。腫瘍科の医療資源が希少で地域分布が不均一で、患者は天然に公立病院を選んで受診する傾向があり、患者が満員になり、医療資源が希少になる現状をもたらした。会社は精細な差別化サービスで公立病院の患者の溢れ出しを受け、良好な口コミを確立し、規模効果を形成することが期待されている。
投資アドバイス
私たちは会社の二重業務ラインの一体化と協同発展の能力をよく見て、初めて「購入」の格付けをカバーします。我々は21~23年にそれぞれ営業収入11.1/14.1/17.8億元を実現し、帰母純利益1.65/2.58/3.31億元を実現し、P/E 46/29/23 xに対応すると予想している。EPS 0に対応する.26/0.40/0.51。
リスクのヒント
買収病院の業績は予想に及ばなかった。体外病院の坂は予想に及ばない。政策リスク
