\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 195 Gongniu Group Co.Ltd(603195) )
核心主業の地位は安定しており、新エネルギー、LED業務は次第に高速道路に進出し、「購入」の格付けを維持している。
2大核心主業のトップの地位は安定しており、新エネルギー、LEDは会社の重点プレートとして、業界の成長配当+会社のルート、サプライチェーンなどの多方面の面積の極要素の下で徐々に高速道路に入ることが期待されている。2021 Q 4原材料が依然として高位にあることを考慮して、私達は20212023年の利益予測を下げて、20212023年会社の純利益は29.02/34.47/40.13億元(元の値は29.74/35.81/42.32億元)で、EPSに対応するのは4.83/5.73/66.8元で、現在の株価の対応PEはそれぞれ29.8/25.0/21.5倍で、核心の主業が安定した成長を維持することができることを考慮して、新エネルギー、LED事業規模の増加は加速し、「購入」格付けを維持する見込みだ。
2大核心業務シェアがリードし、チャネル深化+インテリジェント化のアップグレードの下で安定した成長を維持する見込み
変換器は偏剛需要速消品類として、外部要因の影響が小さく、自然更新需要が安定しており、将来的には高単位数の安定成長を維持する見通しだ。壁開の面では、設置属性や不動産関連性が強いため、成長率の変動が大きい。会社にとって、製品のインテリジェント化のアップグレードと発力の沈下市場+B端市場は安定した成長の2つの大きな手がかりであり、その1産のインテリジェント化のアップグレードは業界の発展傾向であり、その2つの沈下市場とB端市場の構造は分散しており、依然として大きな開拓空間がある。制品の端から见ると、会社はすでにスマートスイッチ、スマートコンセントなどの品类を発力しており、ルートの端から见ると、B端の业务は急速に拡大しており、沈下市场に関连する制品を徐々に配置する予定で、制品、ルートの両端から発力して壁开の业务は15-20%程度の安定した成长を维持すると予想されている。
業界の成長配当は明らかで、ルート+サプライチェーンは新エネルギー、LED照明業務の高速道路への進出を助力する。
（1）LEDについては、まず業界β成長ボーナスは明らかで、LED照明業界の空間は大きく、構造はまだ成形されていない。次に、強い協同効果+サプライチェーンの標準化とコスト削減能力が自身のα成長する。製品端会社は無主灯などのインテリジェント照明製品の配置を加速し、インテリジェント化の趨勢の下で無主灯の成長が可能であり、ルート端の強い協同効果は新製品の市場導入を加速させ、サプライチェーン端の標準化生産能力は無主灯などの新製品の急速な普及を実現し、中短期から見るとLED照明業務は30%前後の高い成長を維持すると予想されている。(2)充電杭/銃の面では、新エネルギーの風口の下で急速な発展を迎え、会社が率先して電子商取引市場を占領した。急速な配置はすでに先発的な優位性を形成し、未来の規模化、セット化などの能力は一歩でエネルギー線上+線下で共同発展する。
リスクヒント:新製品の販売が予想に及ばない;業界の競争リスクが激化している。原材料の上昇が予想を上回るなど。
