\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 08 Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
イベント概要:2022年3月4日、同社はOFC 2022展示会で800 G可挿抜OSFP 2FR 4とQSFP-DD 800 DR 8+シリコン光モジュールを現場で展示すると発表した。また、独自に設計したシリコン光チップに基づく400 GDR 4+と100 GFR 1が市場導入段階に入ったことを示した。
800 Gシリコン光方案が登場し、800 G分野の先発優勢を引き続き強固にする:会社は800 G分野の先発優勢が明らかで、2020年12月にECOC展示会で業界初の従来の分立式方案に基づく800 G挿抜可能OSFPとQSFP-DD 800シリーズ光モジュールを率先して発売し、関連製品は2021年に重点顧客に打ち込み、小ロット出荷を実現した。今回、同社はさらに800 Gのシリコン光方式を発表し、10 kmの伝送距離をサポートし、関連製品が顧客にサンプルテストを開始したと発表した。同社は800 G光モジュールソリューションの先駆者として、シリコン光ソリューションの発売は800 G製品マトリクスを豊富にし、800 G分野での同社の先発優位性をさらに強固にするのに役立つ。
シリコン光分野の展望配置は長年にわたって、業界内で希少な自主設計シリコン光チップの能力を備えている:シリコン光ソリューションの集積度が高く、同時にピーク速度、エネルギー消費、コストなどの面で良好な表現を持っているため、光モジュールの未来の重要な発展方向の一つである。同社は数年前からシリコン光チップの開発を開始し、現在は業界で希少なシリコン光チップの自主設計とパッケージ能力を備えている。今回発表された800 Gシリコン光モジュールは自主設計に基づくシリコン光チップであり、同様に自主設計に基づく400 GDR 4+と100 GFR 1製品はすでに市場導入段階に入っており、製品は性能、消費電力などの面で優れた表現を持っている一方で、会社の強大なサプライチェーン能力のおかげで、シリコン光製品の安定した量産を保証することができ、お客様の大規模な納品要求を十分に満たすことができます。
下流需要の高い企業、会社は加速発展のチャンスを迎えています:未来を展望して、元宇宙は未来の数年の世界最大の応用シーンと流量の消費の大きい家で、各大手はインフラの側で新しい資本支出の競争を開くと予想して、同時に中国の“東数西算”の政策もある程度中国の需要の増加量を押し上げます上流光モジュール業界は需要の高い成長&技術の加速反復期を迎える。頭部顧客を深く縛り、サプライチェーンが強く、大規模な納品能力が際立っており、800 Gなどの展望分野で先発的な優位性を備えている会社は発展を加速させるチャンスを迎えるだろう。
投資提案:当社は20212023年の純利益がそれぞれ8.75/11.64/15.37億元で、PE倍数が34 X/26 X/20 Xに対応すると予想しています。同社は世界のデジタル光モジュールのリーダーであり、200 G、400 Gなどでは、下流のクラウド大手の需要の放出量から十分に利益を得ることができる。同時に、会社は800 G光モジュールの分野で先発の優位性が明らかで、技術の反復ウィンドウ期の配当を十分に享受することが期待されている。推奨評価を維持します。
リスクのヒント:クラウドコンピューティング大手の光モジュールの需要は予想に及ばず、業界の競争が激化し、光モジュールの価格の下落幅が大きすぎる。
