\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
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Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) は2021年の年報を発表した:会社は2021年に営業収入14.48億元を実現し、前年同期より104.1%増加した。記録した帰母純利益は9.58億元で、前年同期比117.8%増加した。非帰母純利益は9億14000万元で、前年同期比115.5%増加し、売上高は予想を満たし、利益は予想をやや上回った。
投資のポイント：
ハイ体の持続的な強い成長は業績の高増加を駆動している。製品別に見ると、1)溶液類注射製品の価格が一斉に上昇し、売上高が10.46億元に達し、前年同期比133.8%増加した。2)ゲル注射製品(ボニダ、エフレ、逸美一加一、愛美飛、濡昼使)の売上高は3.85億元で、前年同期比52.8%増加し、主にボニダの成長が速い+濡昼使の上場貢献収入の恩恵を受けた。
粗金利、レートの二重最適化、純金利は予想をやや上回った。1)粗利益率:会社の製品の粗利益構造の最適化+規模効果が現れ、年間粗利益率は前年同期比1.9 pctsから93.7%上昇した。2)費用端:販売費用率は前年同期比0.8 pcts増加し、主に販売人員の報酬と新製品の上場販売普及費用の増加によるものである。規模効果の下で管理効率が向上し、管理費用率は前年同期比1.6 pcts減少した。3)利益端:帰母純金利は66.2%で、前年同期比4.2 pcts上昇し、利益能力は著しく向上した。
昼間を濡らして加速浸透させ、重ポンドの新製品を研究して叫び、長期的な基本面は依然として良い。濡昼は2021年下半期に商業化されて上場し、会社は医師注射免許制(医師育成と授権制度を結合する)を採用し、その効率的で安定したルートと完備した学習プラットフォーム制度を利用して濡昼を全国範囲内、異なるタイプの機構の間で急速に浸透させる。会社が協力したHutox肉毒素は現在III期臨床試験にあり、2024年に承認される見込みである。ダイエット繊維体リラルペプチドは現在I期臨床試験を完了している。また、デオキシコール酸注射液、リドカインブチルカイン乳膏、ヒアルロン酸酵素は20222023年に臨床試験段階に入ることが期待されている。
収益予測と投資格付け。A株の純医美標として、会社の先発優位性は著しく、「ハイ体」製品の差別化の位置づけ、重ポンド新品の「濡昼使」はすでに商業化されて上場し、研究製品のパイプラインが豊富で、受益業界の配当と市場シェアの向上の論理を備え、業績は高い増加を維持する見込みである。20222023/2024年の売上高は23.12、32.38、43.31億元で、前年同期比59.7%/40.1%/33.8%増、帰母純利益14.66、20.65、27.58億元を実現し、前年同期比53.1%/40.8%/33.6%増となり、動的PE:69/49/37 xに対応し、「増持」の格付けを与えた。
リスクヒント:監督管理政策が予想を超えた変化;疫病がさらに悪化し、端末消費に衝撃を与えた。医療リスク事故医療資源、医美技術、消費習慣などの不確実性の影響。新製品の普及は予想されるリスクに及ばない。
