\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 131 Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
投資のポイント：
Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) お客様のルートを十分に利用して製品の研究開発を行い、製品の品質を拡充し、先端業務を他の生物試薬に拡張する。後端の中間体と原料薬は産業化能力を十分に証明し、下流に革新薬CDMOを開拓する論理がスムーズで、薬源薬を買収して製剤CDMO能力を急速に開拓し、安徽馬鞍山の生産能力が着地した後、後端業務の発展が加速する見込みである。
分子ブロックとツール化合物:アウトソーシングと購入浸透率が向上し、業界の見通しが広い。
薬物開発段階において分子ブロックツール化合物を利用することで、後続の合成ステップを低減し、本増効を低減する目的を達成することができる。世界の医薬研究開発支出の30%は薬物分子ブロックなどの生産、購入とアウトソーシングに用いられ、 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) H株募集説明書と弗若斯特沙利文の統計によると、臨床段階の研究開発費用を除いて、2020年の世界の薬物分子ブロックの市場規模は185億ドルで、20202024年のCAGRは4%と試算されている。世界の薬物研究開発の投入は持続的に増加し、分子ブロックとツール化合物のアウトソーシングと購入浸透率の向上に伴い、中国の良質企業は技術、コストと迅速な応答の優位性によって、より高い市占率を得ることが期待されている。
組換えタンパク質、革新薬CDMOを配置し、前後の成長空間を開く
Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) 製品の数量と肝心な技術を蓄積し続け、より多くの国内外の取引先の認可を得て、取引先の構造は持続的に最適化します。生物薬の顧客ルートに基づいて、会社は上流業務を各種の組換えタンパク質製品まで延長し、先端業務の成長空間を開く予定である。中間体と原料薬の優位性に基づいて、後端は積極的に革新薬CDMO業務を延長し、薬源薬を買収して製剤GMPの生産能力を急速に開拓し、CDMOプロジェクトの数は絶えず増加し、徐々に良性軌道に入る予定である。栄昌生物と提携した中国初のADC薬の発売を機に、ADC毒素やlinkerなどの分野で成長を加速させる見込みだ。
収益予測、評価、評価
当社の20212023年の純利益はそれぞれ1.91/2.80/4.25億元で、成長率はそれぞれ48.34%/46.77%/52.03%、3年のCAGRは49%、対応PEはそれぞれ61/42/27 Xであると予想しています。相対評価法を用いて、2022年の合理的な市場価値は150億元で、対応目標価格は201.57元で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスクのヒント
特許侵害リスク、高素質専門技術人材流失リスク、一部の製品販売が顧客プロジェクトの進展の影響を受けるリスク、為替損失リスク。
