\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間売上高は38.30億元で、前年同期+84.87%だった。帰母純利益は3.10億元で、前年同期比+125.68%だった。非純利益は2億3800万元で、前年同期比+135.71%だった。EPS0.19元です。また、公告は Svg Tech Group Co.Ltd(300331) 6、連城凱克斯単結晶炉の購入契約と合わせて14億3000万元である。
従来の省エネ節水業務は着実に増加し、熱交換器は下流のシリコン材料の拡産から利益を得た。2021年、同社の省エネ節水業務は25.58億元の売上高を実現し、前年同期比+39.62%だった。分製品:1)臭素冷凍機の売上高は11.94億元で、前年同期より+40.02%だった。販売台数は626台で、前年同期比+38.5%だった。2)空冷器の売上高は9.54億元で、前年同期比+32.13%だった。販売台数は7668台で、前年同期比+39.04%だった。3)熱交換器の売上高は4.1億元で、前年同期+59.29%だった。販売台数は643台で、前年同期比+65.30%だった。熱交換器業務の増加幅はさらに大きく、一方で「二重炭素」目標の発展チャンスに源を発し、国際業務は急速に回復した。一方、下流のシリコン材料の生産拡大の恩恵を受け、2021年に会社は前後して通威/特変/大全/麗豪の4つのシリコン材料企業と3.46億元の注文を締結した。
下流のシリコン材料は急進的に生産を拡大し、還元炉の業績は爆発を迎え、製品構造の境界最適化を迎えた。2021年会社の還元炉業務は9.79億元の売上高を実現し、前年同期より+453.6%増加した。年間販売台数は357台で、そのうち第4四半期には202台が納入され、年間販売台数の57%を占めている。収益面では、規模効果のため、21年の還元炉の純利益は約2億2000万元、純金利は22%以上に達し、1台の利益は約60万元(還元炉部品などを含む)である。還元炉の業績の爆発は下流の多結晶シリコンの一環で生産を拡大し、2021年に発表された大額の注文は計17億元で、2020年より約7倍増加した。同社の還元炉の単台平均価格も上昇し、21年前の第3四半期の平均価格は292万/台で、2020年より12%増加した。内筒材質の部分がニッケル系合金に転化し、原材料が上昇したためだ。21年会社は超大型72対棒還元炉の研究開発と初の銀製電子級多結晶シリコン評価炉の開発と交付を完成し、還元炉業務の品質も境界最適化した。21年の署名と交付状況を合わせると、2022年の還元炉の業績は引き続き増加する見込みだ。
シリコンシートの生産能力は坂を登り続け、赤字から黒字に転じた。21年のシリコンチップの出荷は3542万枚で、売上高は2.35億元で、粗利率は-12%で、主に会社の新生産能力がまだ坂を登っていて、出荷量が限られているためです。同社は単結晶炉の購入契約を14億3000万元(晶盛8.1億元+ケコス6.2億元)と発表し、22年に銀行ローンなどの方式で50億元を超えず、二期生産能力の建設を十分に保障し、建設の進度を速めると予想している。生産能力が徐々に放出されるにつれて、販売の長単カバーを重ね、年間シリコンシートは満生産満販売を実現し、損益を黒字に転換することが期待されている。
利益予測と投資提案:会社の今後3年間の純利益は83.68%の複合成長率を維持し、「購入」格付けを維持すると予想されている。
リスクのヒント:シリコン材料の拡産は予想に及ばない。会社の生産能力の建設は予想に及ばない。原材料コストが上がる。
