\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 619 Zhongman Petroleum And Natural Gas Group Corp.Ltd(603619) )
会社概要:石油掘削工事サービスを基に、石油探査開発の産業チェーン配置を確立する。会社は石油、天然ガス分野に専念する総合的な石油・ガス上場会社である。会社は早年に掘削装備で起業し、その後徐々に掘削工事サービスに延長され、工事サービス+装備製造の2つの主要な業務配置を形成した。2018年、会社は新疆塔里木盆地温宿区の石油天然ガス探査権を獲得することに成功し、初めて Petrochina Company Limited(601857) 区の探査権と国家に石油貯蔵量を申告する民間企業を獲得し、業務範囲をさらに探査開発業務に拡大し、探査開発+工事サービス+装備製造一体化の企業に成長した。
掘削工事サービス:高原油価格は油服業界の景気回復を支え、会社の注文量が増加した。主要原油供給国の長期余剰生産能力不足と短期ロシアとウクライナの衝突の影響を受け、2022年の原油価格は2021年より上昇し続け、高位を維持する。原油高の下で油企業は上遊資本支出(特に国家石油会社)を増やし、油服業界の景気上昇と注文増加を牽引した。2021年、会社が締結した海外掘削プロジェクトの注文金額は20.1億元で、前年同期比28.1%上昇し、すべての契約金額は合計23.8億元で、前年同期比11.3%上昇し、会社の掘削工事サービスの注文額は著しく上昇し、すでに疫病の影響を脱した。同時に、会社は積極的に取引先を拡大して、2021年に前後してサウジアラビアの阿美と合計金額1.7億ドルのプロジェクト契約を締結して、世界の油服業界の公認の敷居が最も高いサウジアラビアの掘削工事市場に入ることに成功して、ハイエンド市場を開拓しました。
石油採掘販売:業務が急速に拡大し、原油生産販売量が急速に増加する。会社は自身の「工事サービスと装備製造一体化」の優位性によって、石油探査開発業務を積極的に拡大し、中国の競売で新疆温宿石油・ガスブロックを獲得し、国外でハザックスタゴンゴ油田を買収し、岸辺の石油・ガス田を買収した。温宿区のブロックの中で、温7区のブロックはすでに生産を開始して、2022年の生産能力は35万トンに達することができて、紅11区のブロックの正紅11区のブロックは次第に開発して、生産量は超温7区のブロックを期待して、同時に温宿区のブロックは現在すでに探査した面積は377平方キロメートルで、また709平方キロメートルはまだ探査を展開していないで、未来の生産拡大の空間は大きいです。岸辺ブロックでは2024年に生産を開始する見込みで、年間生産量は30万トン/年である。ゴゴブロックの中で、カザフスタン共和国の第2位の含油ガス盆地の油気富集帯に位置し、巨大な油田烏津油田に隣接し、地質条件が優れている。現在、安定した生産開始を実現しており、2019年の生産量は10万トンである。2022年、2023年と2025年の会社の石油・ガス生産量はそれぞれ35万トン、60万トンと100万トンで、20212025年の年平均複合成長率は55.7%と予想されている。
投資提案:会社の20212023年の売上高は22.4/37.1/54.7億元、帰母純利益は0.7/4.6/9.8億元、EPSは0.18/1.16/2.46元と予想されている。会社 Petrochina Company Limited(601857) 60 Hangzhou Star Shuaier Electric Appliance Co.Ltd(002860) 1808 China Oilfield Services Limited(601808) 2022年の14倍のPE(Wind一致予想)を参考に、同社の主業油服は原油価格の回復に伴って修復され、新疆温7区ブロックなどの油田が徐々に生産に達し、生産開始は大きな業績成長をもたらし、成長性が期待できず、初めてカバーされ、「推薦」の格付けを与えた。
リスク提示:原油価格が大幅に下落するリスク;温度7ブロックの量速度が遅いリスクと、他のブロックの探査開発の進度が遅いリスク。温7ブロックのコスト上昇のリスク;疫情が公海外油田の作業に影響を与えるリスクを繰り返す。速動比率と現金比率が低すぎる財務リスク。
