\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、報告期間中に収入が14.48億元、同104.13%増加し、帰母純利益が9.58億元、同117.81%増加し、非純利益が9.14億元、同115.55%増加し、EPSが4.43元だった。ハイボディを核心とする注射類の販売に駆動され、会社の業績は大幅に増加した。2021 Q 4会社は収入/帰母純利益4.25/2.49億元を実現し、前年同期比73.48%/66.69%増加し、高基数で比較的速い成長率を維持した。
コメント:
全方位の差別化製品マトリクスは業績の急速な成長を推進している。2021年に会社の製品ラインは全面的な成長を実現し、そのうち溶液類注射製品は営業収入が10.46億元で、133.84%増加し、収入が72.25%を占め、前年より9.18 PCT上昇し、主にハイボディ製品ラインの持続的な延長とパンダ針の持続的な浸透から利益を得て、消費者は老化、皮膚の若返り製品の需要が旺盛で、会社の製品は高い成長性を維持している。ゲル類製品は売上高3.85億元を実現し、52.80%増加し、エフライ、ボニダはゲル業務の収入増加の主な駆動力となった。また、PPDO顔埋植線製品の産業化が完了したことから、2021年に会社の顔埋植線の新市場がさらに開き、年間0.05億元の売上高を実現し、187.68%増加した。
ブランドの影響力は高毛利をもたらし、費用の最適化管理は純金利の大幅な上昇を牽引した。2021年、会社の粗利率は1.89 PCTから93.7%に上昇し、主に会社の製品の安全と有効性が広く認められ、ブランドの影響力が強化され、利益能力が向上した。製品別に見ると、2021年の会社の溶液類/ゲル類注射製品の粗利率はそれぞれ93.82%/94.55%で、同0.97 PCT/2.28 PCT増加した。費用率は、販売人員の報酬の増加、販売普及関連費用の増加などの影響を受け、2021年の販売費用率は同0.81 PCTから10.81%増加した。規模効果の恩恵を受けて、会社の管理、研究開発費用率は1.66 PCT、1.65 PCTから4.47%、7.07%に下がった。財務費用率は前年同期比1.57 PCTから3.59%減少し、主に2021年に会社が資金を募集した専門家の利息を募集した。総合的に言えば、会社の帰母純金利は4.15 PCTから66.15%に上昇した。
研究開発イノベーションはチャネル建設と並行し、会社の長期競争優位性を構築する。研究開発の面では、2021年に会社は引き続き高い研究開発の投入を維持し、投入金額は前年同期比65.54%増加し、核心新製品の「濡昼使」は2021年6月に承認され、下半期に商業化の上場を完了し、浸透を加速させる見込みだ。また、会社は引き続き内外部の研究開発協力を推進し、製品ラインを絶えず豊富にし、長期競争力を高め、多くの研究製品が順調に進展し、期待に値する。ルート面では、「直販を主とし、販売を補助とする」という差別化経営モデルが製品の市場占有率を急速に拡大している。会社は直販モデルを通じて、B端サービス教育、C端販売転化を強化する。「全軒学苑」は会社のマーケティングネットワークをさらに改善し、新製品の効率的かつ迅速な普及を支援する。収益予測と投資評価:
医美業界の高景気度は持続し、会社は昼間を濡らして順調に上場させ、製品のマトリックスは絶えず豊富になり、未来の成長空間は大きい。われわれは202223年のEPSを6.66/9.76元(元の値は6.59/9.64元)に引き上げ、2024年のEPSを13.96元と予想し、現在の株価は22年の70倍のPEに対応している。会社は引き続き優位地位を強固にし、市場シェアを拡大し、「購入」格付けを維持する。
リスク要因:業界政策の変化リスク、製品研究開発と登録リスク、市場競争の激化、製品安全リスクなど。
