\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件:近日、 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) は2022年2月の生産販売速報を発表した:会社が自動車の生産販売を実現したのはそれぞれ151919台、143464台で、前年同期比46.16%、36.47%増加し、コメントは以下の通りである。
両田は2月に高品質の成長を続けた:1)広汽トヨタは2月に56269台、50100台の生産販売を実現し、前年同期比38.36%、20.72%増加した。このうち1-2月の累計成長率は前年同期比14.24%だった。広汽トヨタの高品質は混動と旗艦車種の割合の向上に現れている。広豊は2月、混合車種の小売台数が16024台を実現し、小売販売台数比が30.2%を占めた。2022.1-2月のハイブリッド車は累計28.3%を占め、2021.1-2月のハイブリッド車は14.1%にすぎない。3大旗艦車種の販売台数の割合は明らかに上昇し、ハイランダー、セナ、ケムリは2022年2月の合計販売台数は25463台で、50%を超えた。2022.1-2は累計48.0%を占め、2021.1-2月の3大車種の販売台数は31%を占めた。混動と旗艦車種の割合の向上は広汽トヨタのブランドイメージと経営品質の向上に役立つだろう。2)広汽本田の2月の生産販売台数はそれぞれ60633台、57102台で、前年同期比39.52%、39.06%増、2022.1-2月の累計販売台数も前年同期比14.2%増だった。広汽ホンダの高品質な発展は生産販売量の急速な回復に現れ、チップが依然として影響している状況下で、広本の2月の生産販売はいずれも過去2月の生産販売最高を記録した。広本車種の代系に関する研究と東風ホンダの新車種の投入計画によると、広本も今年、カラー、皓影、新SUVなどの新製品の投入期間に入ると推定されている。（詳しくは『＊＊＊ Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ）深度報告シリーズ5：合弁プレートの同方向共振』20211024を参照）
艾安と伝祺の高品質発展:1)艾安の2月の生産販売はそれぞれ8534台、8526台で、前年同期比それぞれ186.28%、163.23%増加した。広汽艾安が1月31日-2月14日に艾安工場で2期生産能力の拡張を完了したことが既存の生産能力に与える影響を考慮して、この販売成績は比較的に良い。新しい生産能力の解放に伴い、エアンの販売台数は上昇し続ける見込みだ。2)伝祺の2月の生産販売はそれぞれ23013台、23793台で、前年同期比59.85%、73.53%増加した。伝祺の2月の販売台数は業界より大幅に好調だった(乗連会によると、2月の乗用車卸売は前年同期比31%増加する見通しだ)。伝祺の全面的な回復が目前に迫っており、新しいGS 8、影豹、M 8などの大規模な納品はチップの制約を受けている。伝祺官方公衆号によると、影豹の2021年12月末の累計注文は7万を超え、累計交付データの試算によると、影豹の手での注文は依然として十分である。2022下半期、伝祺新新混動システムGMC 2.0、EMKOOなどの新製品の量産、伝祺の全面的な回復はすでに道にある。
会社の利益予測と投資格付け: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 2月は業界の販売量の表現よりよく、傘下の合弁と自主プレートが共に力を入れた結果である。私たちは、会社の合弁プレートが成長のスピードアップ段階に入り、自主プレートも実質的な全面的な回復段階に入ると考えています。私達は引き続き Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) の中長期の発展の見通しをよく見て、私達は会社の20212023年の純利益がそれぞれ72.7、128.9と157.5億元であることを予想して、EPSに対応して0.70、1.25と1.52元です。2022年3月7日のA、H終値では、広汽A株PEがそれぞれ17、10、8倍、広汽H株PEがそれぞれ8、4、4倍となり、広汽A株と広汽H株の「強い推薦」格付けを維持した。
リスク提示:業界の需要が低迷し、会社の新車種が予想に及ばず、新エネルギー自動車の発展が予想に及ばない。
