\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
投資のポイント
会社は2021年の年報を発表して、会社の2021年の収入は14.48億元(+104.13%)、帰母純利益は9.58億元(+17.81%)、非帰母純利益は9.14億元(+15.55%)を差し引いた。このうち単Q 4の収入は4.25億元(+73.48%)、帰母純利益は2.49億元(+66.69%)、非帰母純利益は2.44億(+69.77%)だった。
収益分割:溶液が高増加を牽引します。
2021年会社の溶液類注射製品(代表製品ハイ体)/ゲル類注射製品(代表製品湿昼使)の収入はそれぞれ10.46/3.85億元で、増加率はそれぞれ134%/53%で、また会社の化粧品収入は1110万元(+40.7%)、顔埋値線収入は530万元(+188%)である。
収益分割:
粗利率:構造が最適化され、四半期ごとに着実に上昇している。同社の2021年の粗金利水準は93.7%で、前年同期比約1.53 pcts上昇した。このうちQ 1/Q 2/Q 3/Q 4に分け、粗金利レベルはそれぞれ92.50%/93.77%/94.02%/94.07%で、全体的に着実に上昇している。
純金利:Q 4は費用の変動により、年間で明らかに上昇している。同社の2021年の帰母利益率は66.15%で、前年同期比約4 pcts上昇した。このうちQ 1/Q 2/Q 3/Q 4を分割し、利益率はそれぞれ66%/68%/73%/59%で、単Q 4の純金利は前月比で下落した。費用端:効率が向上しました。2021年の販売費用率は10.81%(+0.44 pcts)、管理費用率は11.54%(-3.31 pcts)、研究開発費用率は7.07%(-1.64 pcts)で、報告期間内に会社の管理効率の向上が著しく、販売と研究開発の投入は相対的に安定している。
経営のハイライト：
1、製品:スター単品は高増加を推進し、製品の配置を豊かにし、持続的な成長動力を打ち立てる。1スター単品ヘテロイド(パンダ針を含む)の持続放出量は、ヘテロイドを核心とする溶液類注射製品を2倍に増加させた。②ゲル類の製品については、会社は昼間H 2で承認され、国産及び世界で初めて承認された左旋乳酸-エチレングリコール共重合体マイクロスフェアを含む皮膚充填剤であり、上場以来、全国範囲内、異なるタイプの機構の間で急速に浸透している。③報告期間内に、会社は7種類のIII類医療機器製品を持っており、数量は中国の同業が最も多い。また、同社の研究製品には、肉毒、二世代埋植線、リラルペプチド、リドカインブチルカイン乳膏、ヒアルロン酸酵素などが含まれている。
2、ルート:直販が61%を占め、236名が約5000社の医療美容機関をカバーしている。会社のマーケティングシステムは絶えず最適化して、報告の期末まで、会社は236名の販売と市場人員を持って、中国の約5000軒の医療美容機構をカバーして、全軒学苑の登録認証協力医者はすでに10000人を超えて、会社は年間で各級のオフライン学術会議150回を組織します。
3、研究開発:研究開発システムが強化され、研究開発プロジェクトの進展が著しい。会社は2021年に会社の研究開発の投入が営業収入の7.07%を占めて、研究開発人員は会社の総人数の23.08%を占めます。会社はすでに累計して特許45項を持っていて、その中で特許25項を発明して、報告期間内に昼間を濡らして承認を得て上場させて、リドカインブチルカイン乳膏は臨床ロットを獲得します。
3、国際配置:H株+韓国Huons株式の買収は国際化の新たな一歩を踏み出した。報告期間内、会社はH株の発行事項をスタートさせ、国際資本市場に向かい、世界に目を向けた。報告期間中、同社は韓国HuonsBioに投資し、肉麻薬類を開拓し、今後、海外の良質な医米資産に注目する。
投資アドバイス:購入評価
会社は希少性針剤のリーダーとして、スター製品のハイボディは高増加を維持し、新製品は昼間に予想放量を濡らし、ハイボディ-パンダ針-童顔-肉毒-繊体は成長曲線を構築し、未来の成長と利益論理がはっきりしており、強い監督管理の下で障壁を強化している。20222024年の業績は15.37/22.97/32.252億元で、20222024年のPE 66/44/31倍に対応し、「購入」の格付けを与えると予測しています。
リスク提示:市場空間が予想に及ばず、製品審査結果と進展が予想に及ばず、業界競争が激化する
