\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 87 Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) )
事件:3月7日公告、AMK中国子会社安徽安美科はこのほど、中国のある頭部自主ブランドのホスト工場の新しいプラットフォームプロジェクトのエアサスペンションシステムのエア供給ユニットアセンブリ製品の量産サプライヤーになったと顧客から通知を受けた。今回のプロジェクトのライフサイクルは5年で、ライフサイクルの総額は約5200万元です。
2020年以来、空懸注文は累計30億を超え、空懸業務は2016年に同社が業界トップ3の空懸空気供給システムサプライヤーAMKを買収し、2018年にAMK中国子会社安徽安美科が設立された。会社の公告(2020年以来)によると、安徽省安美科空懸業務の累計新規増訂書は33億2000万元に達し、顧客は蔚来、東風などの頭部自主ブランド/新エネルギー/商業車企業などをカバーしている。
空サスペンション+シャーシ軽量化+熱管理が全線で推進され、電動知能時代の2020年以来の公告によると、同社の新興業務は累計126億元(熱管理+シャーシ軽量化+空サスペンション)を超え、そのうち、熱管理業務/シャーシ軽量化/空サスペンション業務は53.4億元/47.7億元/33.2億元に分かれている。現在、会社はすでに空懸、軽量化、熱管理などのシステム級の供給能力を備えており、セット Byd Company Limited(002594) 、蔚来、理想、小鵬などの車種の単車価値量は最高6000元に達し、その後、エアスプリング業務の開拓とシャーシの軽量化品類の拡張に伴い、単車価格は万元に達する見込みである。2021 H 1の3大新興業務の売上高は38%(前年同期+49%)を占め、同社は自動車の電動インテリジェント化の傾向から引き続き恩恵を受ける。
国際化の「三歩走」戦略は実現期に入り、国際買収合併の中国着地効果は良好な会社は2008年に海外買収合併戦略をスタートさせ、現在は「グローバル買収合併」、「中国着地」、「海外管理制御」の第3段階にある。同社は2014年にドイツのKACO(ハイエンドシール製品のリーダーサプライヤー)を買収し、2015年にドイツのWEGU(ヨーロッパの耐震ノイズ低減技術のリーダー)を買収し、2016年にドイツのAMK(空気ポンプバルブの世界トップ3)、2017年にドイツのTFH(熱管理管路分野の全球トップ3)を買収した。シャーシと熱管理システムを全面的にカバーする業務配置を形成した。2016年から現在まで、会社は業務統合と中国の着地を引き続き推進しており、海外の会社の本土機構の売上高は年々上昇し(2016年3.5%からH 121の9.7%に上昇)、会社の増量エンジンとなる。
投資提案:当社は2021年、2022年と2023年に営業収入132.1億元、144.5億元と158.8億元を実現する見込みで、帰母純利益は10.7億元、12.3億元と14.5億元で、今日の終値でPEを18.4倍、15.9倍と13.6倍と計算し、「購入」の格付けを維持している。
リスク提示:製品開発の反復と量産の進度が予想に及ばず、チップ不足の緩和程度が予想に及ばず、原材料コストの上昇が予想を上回った
