\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 244 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) )
長期的に浙江と杭州に焦点を当て、業績は優れている。 Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) はずっと良質な地域の民営住宅企業のイメージで人を示して、長期にわたって浙江省と杭州に焦点を当てています。この地域の深耕戦略は会社に大きな業績成長をもたらした。2021年の会社の販売額は業界全体の下落状況で逆成長を実現し、1691億元に達し、前年同期比24.0%増加した。当社の土蔵の規模と優位性は、20212023年の持続的な業績成長を支えると考えています。
3つの優位性は会社の拡張を加速させる。会社は地域、信用と管理の3つの方面の優位性を備えています。まず、ここ数年来、杭州市場の新築住宅の成約はしばしば革新的に高く、需給矛盾はまた脱化率を高くし、土拍市場も利益率の改善を迎えた。会社の杭州地区の貨物価値が67%に達したことを考慮すると、長期的には十分な利益が期待されている。次に、会社はグリーンクラスの住宅企業に安定しており、負債構造が明確で健康で、信託と海外債融資がない。同時に、業界のリスクが暴露された後、初めて再融資を再開した民間住宅企業でもあり、2022年の債務金利は3.6%-4.0%に下がり、現在の4.9%の総合融資コストをさらに低下させることが期待されている。最後に、会社の人員が簡素で効率的で、扁平化した組織構造は会社のコスト管理能力を絶えず精進させ、同時に大株主は2021年以来持続的に増加し、会社の長期発展に対する確固たる自信を示した。現在、会社は強烈な全国化発展の訴えを備えており、2021年に歴史的に広州に入り、南京を引き続き開拓し、「三省一市」(浙江、江蘇、広東、上海)の戦略的配置を引き続き固めている。投資強度も2020年に57%に上昇し、2021年には40.1%の高位を維持した。信用資質が良好で、製品の標準化が異郷で複製しやすく、管理潜在能力に発掘空間があり、現在、会社も比較的十分な拡張条件を備えている。
購入格付けを維持し、目標価格を8.40元に引き上げた。20212023年のEPSは0.83/1.05/1.30元(元の予測は0.97/1.27/1.64元)と予測した。2022年のPEの推定値を6 Xとすることによって、私たちは会社に30%の推定値割増額、すなわち8 Xの推定値レベルを与え、目標価格8.40元(元の目標価格は6.79元)に対応している。
リスクのヒント:長江デルタの価格制限は予想を超えた。会社の開拓速度は予想に及ばない。
