\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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3月7日、同社は経営データの公告を発表し、春節期間中、同社の製品の販売勢いは好調で、市場は好調で、1~2月に総売上高約202億元を実現し、前年同期比+20%だった。帰母純利益は約102億元で、前年同期比+20%で、春節は順調に「開門紅」を実現した。
経営分析
改革ボーナスは予想以上に放出され、蛇口の靭性が際立った。会社は1~2月に収入端と利益端でいずれも20%前後の成長を実現し、飛天安定成長の基礎の上で、主に非標準茅台酒が前年同期比で新製品の貢献増量を重ねたと予想している。22年初頭から現在に至るまで、疫病の摂動とマクロ経済の圧力に直面しているが、散瓶飛天卸売価格は依然として安定しており、全体の需要は依然として良好である。会社は春節シーズンの開門紅を実現することを予想し、トップが外部の妨害に直面して経営の強い靭性を証明した。私たちも会社がルート、マーケティング、製品などの面で改革の勢いをさらに解放することを期待している。
多次元の持続的な最適化、利益端または弾力性。最近のルートのフィードバックによると、普飛はすでに3月の送金と出荷を開始し、ルートで在庫をコントロールするのは低いレベルだ。非標準は直営を通じて出荷量が向上し、これまでの値上げと結びつけてトン価格の端で貢献する見通しだ。シリーズ酒の中で茅台は1935年にやや放量され、最近の卸売価格はやや下落した。全体的に一部の相対的に低いトン価格のシリーズ酒が徐々に生産を停止し、会社の製品構造の最適化が加速することが期待され、利益端はより弾力性があると予想されている。
量価がそろって昇給エネルギーの先導が安定して遠く、中長期は回収体外利益の長い論理を把握することを提案した。会社の現在の価格上昇の論理的確定性は極めて高く、18年の茅台酒基酒の生産量は22年の環比加速放量に支持を提供した。製品構造のアップグレードとチャネルアーキテクチャの最適化は、価格帯のレイアウトも徐々に成熟している。現在の豊富な体外利益は、会社の価格交渉能力を証明する一方で、長期的な業績空間が十分であることを示しており、中長期的な体外利益論理に注目することを提案している。
収益予測と投資提案
当社の21-23年の売上高の伸び率はそれぞれ11.2%/15.3%/16.0%で、対応収入は10901257/1458億元であると予想しています。帰母純利益の伸び率はそれぞれ11.3%/17.4%/18.0%で、帰母純利益520610/720億元に対応している。EPSは41.39/48.58/57.32元で、対応PEはそれぞれ41/35/30 Xで、「購入」の格付けを維持している。
リスクのヒント
マクロ経済の下りリスク、疫病の繰り返しリスク、ルート改革は予測に及ばず、食品安全問題である。
