\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 033 Lijiang Yulong Tourism Co.Ltd(002033) )
疫病の繰り返しの下で、会社は2021年に業績が赤字になり、予告区間内にある。2021年通年、会社の売上高は3.58億元/-16.87%を実現し、帰母業績の損失は378032万元/-153.63%を実現し、業績予告(損失28003800万元)区間にあり、EPS-0.07元で、利益表現は2020年に及ばず、主に昨年下半期の疫病の繰り返しとディキョンバラの新プロジェクトの開業が牽引された。Q 4売上高は0.68億元/-56.69%、業績損失は487626万元で、圧力が著しい。
疫病は客流の圧力を繰り返し、迪慶の新しいプロジェクトの開業はさらに引きずっている。疫病の下で雲南省は2021年に省をまたぐ旅行を一時停止し、累計92日間、夏休みのシーズンは基本的に休業し、客の流れが下落し、主業が圧迫された。このうち、年間ロープウェイの客流は216.14万人/-22.40%で、ロープウェイの収入は1663861万元/-2093%で、2019年の45-50%にすぎない。ホテルの面では、和府ホテルの収入は15%下落し、業績は赤字になったが、新開迪慶プロジェクトは収入の増加をもたらしたが、業績の赤字は明らかで、さらに引きずっている。麗江の観光客は27%下落し、収入は32%減少し、純利益は74%減少し、2019年の6%にとどまった。疫病の繰り返しと迪慶新プロジェクトの開業の影響の下で、粗利率-9.40 pct、期間費用+1.43 pct。
短期的には疫病を追跡する必要があるが、将来の国境緩和は依然として予想され、資源統合と株式問題を兼ねている。今年に入っても疫病は繰り返され、短期的には会社の経営に悪影響を及ぼす見通しだ。しかし、サービス業に関する救済政策などの政策が好調に打ち出される一方で、正確な予防・コントロールの強化の下で、未来の疫病の予防・コントロールは徐々に緩和されることを排除せず、中線の回復は依然として可能である。同時に、会社は雲南省西北観光地のトップであり、麗江地区の唯一のA株上場会社であり、資源の優位性が際立っており、最新の公告は玉龍雪山観光地の甘海子観光客集散センターなどの交通動線をさらに最適化し、二次消費を強化する予定である。現在、瀘沽湖のモソ町は依然として推進されており、大シャングリラの精品小環線の配置は基本的に完成し、地域統合は持続的に推進されており、中線の見どころをもたらすことが期待されている。また、これまでの公告では国資持株の地位が再明確になる見込みだったが、現在、雪山会社は Huapont Life Sciences Co.Ltd(002004) と一致して行動しており、将来的には株式問題を追跡しなければならない。
リスク提示:疫病及びその他の系統的なリスク、株式問題の解決は予想を下回り、外延は予想を下回った。
投資提案:疫病を追跡し、回復を期待し、中線は地域統合に注目し、しばらく「増加」を維持する。最近の疫病の繰り返しの影響を考慮して、私達は22-24年EPS 0を予想する。15/0.35/0.42元(これまで22-23年0.35/0.47元と予想されていた)は、主に疫病下の客流仮定の引き下げや迪慶などの新プロジェクトの育成期の牽引などの影響で、PE 41/18/15倍に対応している。短期的には疫病を追跡する必要があるが、その後の回復は依然として期待されており、同社は雲南省西北観光のリーダーとして、資源の素質が良好で、地域カードの優位性が際立っており、中線は依然として地域観光資源の統合を積極的に推進することが期待されており、持ち株権ゲームの着地を待っており、「増加」の格付けを一時的に維持している。
