\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
年間を通じて見ると、21年に会社全体が業績転換を実現した。会社の2021年の業績速報公告によると、21年間の営業収入は61.5億元/+16.5%を実現した。帰母純利益は5567.7万元で、前年同期の損失は5.0億元だった。非帰母純利益は1094.6万元で、前年同期の損失は5.3億元だった。2021年の疫病予防・コントロール情勢は好転し、ホテル業全体の回復傾向は明らかで、会社全体の経営結果は2020年より大幅に好転した。
第1四半期に見ると、21 Q 4社は売上高14.3億元/-16.3%を実現し、帰母純利益は6940.8万元の損失で、前年同期の利益は5901万元だった。非帰母純利益は8250.2万元の損失で、前年同期の利益は4527.8万元で、主に疫病の繰り返しの妨害の影響を受けた。
RevPARの回復度では、21年間で20年より20.2%上昇し、19年の75%水準に回復した。そのうち、Q 1/2/3の回復度は19年よりそれぞれ70.9%/91.4%/68.1%、推定Q 4の回復度は70%前後で、華住Q 1/2/3/4の回復度は19年よりそれぞれ78.4%/104.0%/83.4%/86.2%だった。
開店速度を見ると、会社は年間1418軒/+56.0%、純開店1021軒/+21%で、開店規模が過去最高を記録し、21年の新規開店14001600の目標を達成した。四半期別に見ると、Q 1/2/3/4はそれぞれ184324/325585店新設され、Q 4の開店は前月比で加速した。21年末現在の店舗総数は5916店/+21%に達した。21年末現在、会社の備蓄店は1600店(Q 3末の備蓄店は1838店)を超え、22年の新規開店加速に堅固な基礎を築いた。
利益予測と投資提案:1)ホテルの需要は選択可能な消費の中で偏剛需要に属し、21年の疫病の好転の下でリードして回復したことが検証され、22 Q 2は中国の防疫緩和RevPARに伴ってさらに回復する見込みだ。2)ホテル業界の構造は辺境がよく、20-21年に累計で約10-15%の供給を清算し、最初の旅行はトップの集中傾向を受益する見込みだ。私たちは、21-23年の会社の帰母純利益はそれぞれ0.6/6.4/13.0億元で、21-23年の業績対応PEはそれぞれ549/48/24 xと予想しています。短期的に注目した後、疫病の下でホテルの回復の進度は、中長期的にホテルグループの加盟の成長傾向をよく見て、初旅の潜在的な開店加速の可能性に注目している。
リスクヒント:マクロ経済の下りリスク;疫病の回復は予想リスクに及ばず、開店は予想リスクに及ばない。業績速告は初歩的な試算結果にすぎず、具体的なデータは正式に年報を発表することを基準としている。
