\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
事件:会社は公告を発表して、2022年の春節の期間、会社の製品の販売の勢いは良くて、市場は盛んな態勢を呈して、順調に“開門紅”を実現しました。会社の初歩的な計算を経て、2022年1月から2月まで、会社は営業総収入202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。
春節市場は好調で、順調に「開門紅」を実現した。2月9日、茅台グループ会議は、春節の間、茅台酒の販売勢いがよく、価格が安定し続け、市場が好調だったと反応した。茅台味噌シリーズの酒の販売は大幅に増加した。現在、フラスコ飛天茅台の価格は27 Xinjiang Tianshun Supply Chain Co.Ltd(002800) 元で安定しており、需給のバランスがとれているという特徴を示している。
茅台1935は千元の価格帯の製品の空きを埋め、シリーズ酒の「ダイエット」に焦点を当てた。2022年に新製品の珍品茅台(茅台酒)を発売し、出荷価格は4399元で、精品と年の間に位置し、茅台酒は上から下へ年、珍品、精品、生肖を代表とする製品マトリクスを形成した。茅台1935(シリーズ酒)、出荷価格798元、小売価格1188元を提案し、茅台千元の価格帯製品の空きを補充した。2022年に会社は500 mlの茅台王子酒、500 mlの茅台迎賓酒など10種類のシリーズ酒製品の生産を停止し、市場費用は茅台1935、漢味噌(茅)、金王子、珍品王子など11種類の主推製品に傾き、シリーズ酒製品のマトリックスはさらに焦点を当てている。
改革の新政は着実に着地し、マーケティング体制の変革と市場化価格戦略に焦点を当てている。丁雄軍理事長は2021年8月末に着任して以来、「五線」の発展の道を提出し、市場が注目しているルートの不調と価格管理制御の問題に正面から応え、「市場化と法制化の改革を堅持し、顧客管理システムの構築に力を入れ、デジタル化でより正確な販売システムを提供しなければならない」と述べた。「現代化管理改革を推進し、資産管理改革を推進し、マーケティング体制と価格体系改革を推進する」と提案し、21年秋夕に「双節茅台合計8000トン超投入」、「 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 傘下の茅台国際大酒店で1499元飛天茅台酒の販売停止」、「普茅以外、その他の茅台酒の開梱政策は即日すべてキャンセル」などの新政を打ち出した。22年の春節に16箱の茅開箱政策を廃止し、112普飛解体箱の販売を新たに追加し、非標準茅台酒直営店の出荷割合を拡大し、普飛市場の価格を安定させ、同時にルートのコントロール力を持続的に強化した。
シリーズの酒は1.2万トンの生産を拡大し、長期的な発展のために生産能力の保障を提供する。1月27日、取締役会は「十四五」味噌酒習水同民ダムの第一期建設プロジェクトへの投資実施に関する議案」を採択し、新たに一連の酒製酒生産能力約1.2万トン、製曲生産能力約2.94万トン、貯酒能力約3.6万トンを追加し、建設周期は24カ月である。建設が完成した後、シリーズ酒は合計約6.7万トンの生産能力を形成し、シリーズ酒の長期発展に生産能力の保障を提供する見通しだ。また、同社の「2021年度生産経営状況公告」によると、茅台基酒の生産量は5.65万トンで、同12.55%増加し、茅台酒の5万6000トン基酒の生産能力はすでに生産に達した。
投資提案:会社の春節市場は好調で、順調に「開門紅」を実現した。会社の「五線」の発展の道はグループの「十四五」「二重強固、二重構築」の中心を緊密にめぐり、「主業を集め、構造を調整し、組み合わせを強め、生態を構築する」ことに力を入れ、会社の市場化改革の新政は徐々に着地し、20212023年の売上高はそれぞれ10911248/1558億元で、帰母純利益はそれぞれ521600/759億元であると予想されている。現在の株価はP/Eがそれぞれ41/36/28 Xで、「推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:1)新政改革が阻害されたリスクは、需給構造と製品供給リズムに影響する。2)生産能力の拡張、税収などの産業政策面の制限リスク;3)疫病の影響が予想を超えた。
