\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
投資のポイント：
事件:会社は2022年3月7日に2022年1月から2月までの主要経営データ公告を発表した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1月から2月まで、会社の営業総収入は202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。
コメント:
会社は2022年に順調にスタートを切った。2022年の春節期間中、会社の核心製品の販売は良好で、順調にスタートを切った。2022年1月から2月まで、会社の営業総収入は202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。その中で、会社の核心製品の飛天は依然として供給が需要に追いつかない状態にある。2022年3月7日現在、2021年の散瓶飛天卸売価格は約2780元で、2022年1月1日より約50元/瓶増加した。
2022年には生産能力の放出期間に入る見通しだ。「第13次5カ年計画」茅台酒技術改革プロジェクトが全面的に生産開始とシリーズ酒技術改革プロジェクトの秩序ある推進を完成したおかげで、会社は2021年に基礎酒生産能力の釈放を加速した。このうち、同社は2021年に茅台酒ベース酒を約5.65万トン生産し、前年同期比約12.55%増加した。生産シリーズの酒基酒は約2.82万トンで、前年同期比約13.25%増加した。また、同社の茅台基酒の生産量は2015年に下落した後、20162018年に着実に増加した。2018年の茅台基酒の生産量は4.97万トンだった。茅台酒の生産サイクルと結びつけて、2022年に会社は生産能力の釈放期に入る見通しだ。
会社の製品構造とチャネル改革は持続的に最適化されている。2021年12月以来、会社は飛天茅台を固めた上で、製品構造を最適化し続け、超ハイエンド Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒(珍品)と虎年生肖酒を相次いで発表した。新製品を発表する以外に、会社は2022年1月1日に新製品の珍品茅台酒と陳年 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒15の2種類の製品に対して値上げします。このうち、新商品の茅台酒小売指導価格は4499元から4599元に引き上げられ、陳年 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 酒15小売指導価格は4999元から5999元に引き上げられ、製品価格区間をさらに高めた。製品構造を最適化すると同時に、会社は積極的にルート改革を行い、直販ルートを大いに発展させ、ルートは徐々に扁平化に向かって前進している。直販ルートの発展は会社の製品のトン価格のさらなる上昇を推進することが期待され、会社の基本面は引き続き良い方向に向かうことが期待されている。
推薦格付けを維持する。同社の20212022年の1株当たり利益はそれぞれ41.51元と48.65元で、対応PEの推定値はそれぞれ41倍と35倍と予想されている。会社は2022年から順調にスタートを切って、白酒業界のリーダーとして、会社の茅台酒とシリーズ酒の2輪駆動の策略が明確で、直販ルートの拡張は製品のトン価を高めることが期待されている。生産能力の解放に伴い、会社の量価はさらに上昇する空間がある。同時に、新しく就任した理事長は会社の改革に対する自信が強く、市場は会社の改革に対する期待値が高く、会社の業績は安定して前進する見込みだ。会社に対する「推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント。製品のアップグレードは予想に及ばず、直販ルートの拡張は予想に及ばず、生産能力の放出は予想に及ばず、食品安全問題、マクロ経済の影響などである。
