\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 481 Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
イベントの概要
会社は2021年年報を発表した。2021年、会社の営業収入は38.30億元で、前年同期+84.87%だった。帰母純利益は3.10億元で、前年同期比+125.68%で、非帰母純利益は2.38億元で、前年同期比+135.71%だった。
分析判断：
多結晶シリコン還元炉の収益が明るく、単結晶シリコン業務が初歩的な進展を遂げた。
「二重炭素」政策の推進と太陽光発電業界の景気向上の恩恵を受けて、会社の省エネ節水業務の売上高は大幅に増加し、多結晶シリコン還元炉の注文は前年同期比7倍以上増加し、2021年の売上高と帰母純利益はいずれも大幅に増加した。第1四半期に見ると、21 Q 4社の売上高は15.62億元で、前年同期比+84.28%、前月比+53.47%だった。帰母純利益は1.33億元で、前年同期比+61.78%、環比+78.3%だった。非帰母純利益は0.83億元に達し、前年同期比+23.91%、環比+18.87%だった。分制品によると、2021年の臭素冷机(ヒートポンプ)业务の売上高は11.94亿元で、前年同期+40.02%で、売上高は前年同期比9.99ポイント减の31.19%だった。空冷業務の売上高は9.54億元で、前年同期比32.13%上昇し、売上高の割合は前年同期比9.94ポイント減の24.9%となった。熱交換器の売上高は4億1000万元で、前年同期比+59.29%で、売上高の割合は前年同期比1.72ポイント減の10.71%だった。多結晶シリコン還元炉事業の売上高は9.79億元に達し、前年同期+453.60%で、売上高の割合は25.55%に達した。また、同社の新業務は21 Q 4で初歩的な進展を遂げ、182 mm、210 mm角インゴット/シリコンシートはいずれも出荷され、単結晶シリコンとその製品の売上高は2.35億元に達し、売上高の割合は6.14%に達した。
費用率が大幅に下がり、収益力がさらに向上した。
収益力の面では、原材料価格の上昇に引きずられ、会社の粗利率はやや下がった。2021年の会社の粗金利は27.84%で、前年同期比1.65 pct減少した。純金利は8.87%で、前年同期比2.32 pct上昇した。製品別に見ると、同社の臭素冷凍機(ヒートポンプ)/空冷毛金利はそれぞれ28.12%/24.8%で、それぞれ前年同期比2.9/2.18 pct、熱交換器/多結晶シリコン還元炉毛金利はそれぞれ31.68%/38.54%で、それぞれ前年同期比1.37/5.81 pct上昇し、単結晶シリコンとその製品の毛金利は-12.05%だった。
2021年の会社の期間費用率は16.33%で、前年同期比4.78 pct減少し、主な原因は販売/管理費用率の低下であり、それぞれ3.98/1.50 pctから6.22%と4.60%減少した。同社の2021年の研究開発費用率と財務費用率はそれぞれ4.34%/1.17%で、それぞれ前年同期+0.16/0.54 pctだった。費用率の低下から利益を得て、2021年に会社の純金利は2.32 pctから8.87%に上昇した。
投資アドバイス
会社の新エネルギー装備業務は旺盛で、シリコンシート業務の発展は持続的に良好で、私たちは会社の20222023年の利益予測を維持し、2024年の利益予測を増加します。20222024年に同社の売上高は85.95/130.35/175.79億元で、前年同期比124.4%/51.7%/34.9%増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ7.11/12.15/17.23億元で、前年同期比129.2%/71.0%/41.8%増加した。20222024年のEPSはそれぞれ0.44/0.75/1.06元で、2022年3月7日の12.12元/株の終値に対応し、20222024年のPEはそれぞれ28/16/11倍だった。私たちは「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:
太陽光発電業界の景気は予想に及ばず、シリコンシートプロジェクトの進展は予想に及ばず、省エネ節水業務の注文の増加は予想に及ばない。
