\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 669 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) )
投資のポイント
電力建設運営を特色とする工事請負大手は、業績が高増を維持する見込みだ。
Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) は電力建設運営を特色とする工事請負大手である:2021年ENRグローバル工事請負業者250強の5位にランクされ、ENR工事設計企業150強の1位を獲得した。主な工事請負と測量設計、電力投資と運営、不動産開発、設備製造と賃貸などは、それぞれ83.5%/4.8%/2.6%/1.2%の収益に貢献し、そのうち工事請負と電力投資運営は主な利益源であり、それぞれ毛利69.6%/16.0%に貢献した。
業績は高い増加を維持する見込みである:会社は2021 H 1で売上高2036億元を実現し、前年同期比26.4%増加し、帰母純利益は45.18億元に達し、前年同期比16.5%増加した。同社の2021年の年間新規契約額は7803億元で、前年同期比15.9%増加し、業績の持続的な増加をもたらす見込みだ。
新エネルギーの基礎建設、プロジェクト、運営の二重の優位性を発揮し、新エネルギーの「投建営」の堀を厚く鋳造する。
世界の水力発電、風力発電建設のリーダーとして、会社は新エネルギーの基礎建設に力を入れ、風力発電、太陽光発電、抽水蓄エネルギーなどの新エネルギー投資、建設と運営分野でプロジェクトと運営の二重の優位性を備えている。
1)プロジェクトの方面、会社の持株株主の傘下の水力発電水利計画 Anhui Transport Consulting & Design Institute Co.Ltd(603357) は全国で唯一水力発電、風力発電、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 太陽光発電などの技術帰口管理の仕事を引き受ける事業体で、先天的な優勢を持っている。
2)運営面では、2021年末までに、同社傘下の新エネルギーグループが7.63 GWの生産を開始し、プロジェクトは全国20余りの省に分布し、新エネルギーの「投資建設」の経験が十分で、設備規模が大きく、利益能力が強く、20162020年、電力投資運営の収益/純利益CAGRは+29.1%/+50.4%に分けられ、ROEは2016年の21.1%から2020年の51.1%に急速に向上した。
新エネルギーグループを設立し、不動産資産を置くことで、「投資・建設」のリズムが加速する見込みだ。
会社の「十四五」新エネルギー設備の複合成長率は40%を超えた。持株株主の電気建設グループ「十四五」の計画と任務の区分によると、同社傘下の「十四五」の新エネルギー設備は29.5 GWに達し、2020年末現在、同社の持株投運風光設備は合計6.6 GW、「十四五」新エネルギー設備の年間複合成長率は40%を超えた。
新エネルギーグループを設立し、不動産資産を配置し、新エネルギーの「投建営」のスピードアップを触媒する。1)新エネルギーグループの設立:2021年12月、会社は統合して Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) 新エネルギーグループ有限会社を設立し、未来は新エネルギーグループを唯一のプラットフォームとし、内部の新エネルギーの資産を集め、新エネルギーの「投建営」競争優位性を高める。2)不動産資産を置く:2022年1月7日、会社は不動産プレート資産と電気建設グループが保有する18社の良質な電力網補助業子会社の株式を置換することを公告した。会社は不動産を置いて株式融資能力を回復し、資金の端から新エネルギー業務を賦課し、価値の向上を推進するのに役立つ。
収益予測と評価
同社は20212023年に営業収入44885276、6084億元を実現し、前年同期比11.87%、17.57%、15.31%増加し、帰母純利益89.98、105.11、121.36億元を実現し、前年同期比12.66%、16.81%、15.46%増加し、EPSに対して0.59、0.69、0.79元だった。現価対応PEは13.2,11.3,9.8倍であった。支店評価法及びPEG全体評価法の試算に基づき、会社の22年間の業績は合理的な市場価値13571368億元に対応している。会社の現在の推定値は低く、初めて上書きされ、「増持」の格付けが与えられています。
リスクのヒント
投資、建設は予想に及ばない；会社の新エネルギー投資の展開は予想に及ばない。「一帯一路」沿線諸国のエネルギー電力建設プロジェクトの進捗状況は予想に及ばない
