\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
会社の2021年の業績と注文は大幅に増加し、着実に業界の第一段階に向かっている。2022年3月7日に同社は2021年年報を発表し、年間営業収入は160.41億元で、前年同期+39.75%、帰母純利益は4.90億元で、前年同期+183.13%だった。国家エネルギー局の統計によると、2021年の中国陸上風力発電の新規設備は30.7 GWにとどまり、前年同期比50%以上下落した。2021年末までに、同社の累計受注は12.88 GWに達し、年間新規受注は12.80 GWで、前年同期比259%増加し、充実した受注は同社の後続の販売量と収入の増加に良好な保障を提供し、同社はすでに中国のファンメーカーの第一段階に入ったと考えている。
利益能力は前年同期比大幅に回復し、ユニットの大型化とコスト削減の効果は著しい。2021年の会社全体の粗金利/純金利はそれぞれ16.8%/3.1%で、会計口径の調整を除いた後、前年同期比8.3%/1.6%上昇し、単瓦換算の純利益は約0.09元/Wで、2020年の0.05元/Wより著しく上昇した。2021年にファンの納品平均価格が大幅に下がった場合、会社は依然として利益能力の著しい向上を実現し、主にユニットの大型化によるコスト削減効果のおかげである。2021年の年間3 MW以上の機種の販売台数は約68%で、2020年より34%上昇し、2021年末現在の受注では4-5 MW、5 MW以上の機種が31%/23%に達した。2021年以来、中国のファンの入札価格は下落を続けているが、出荷構造の持続的な最適化と規模効果のさらなる体現に伴い、同社の2022年の利益能力は依然として高いレベルを維持する見込みだ。
海風、海外、投資、運営などの各業務が全面的に推進され、会社の長期成長空間が開かれた。中国の陸上ファンのシェアが急速に向上すると同時に、会社は2021年に海外と海風市場の開拓も大きな進展を遂げ、海外からの注文が500 MWを超え、そのうちベトナム朔荘プロジェクトは会社初の海上ロットプロジェクトである。また、2021年に風光資源開発協定が10 GWを超え、そのうち1.66 GWはすでに省級エネルギー部門の開発指標に組み入れられ、スマートサービス業務の新規受注は3億元を超え、倍増以上の成長を実現し、将来の新エネルギー発電所の投資運営とスマート運営業務は会社の業績を増やす重要な要素になる見込みだ。
投資提案:当社は20222024年にそれぞれ営業収入189234/284億元、帰母純利益6.13/7.66/10.29億元を実現し、「購入-A」投資格付けを与え、6ヶ月の目標価格は40元で、2022年の市場収益率の22倍に対応する。
リスク提示:中国の風力発電設備は予想に及ばず、原材料価格の上昇、市場競争の激化など
