\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
核心的な観点.
会社は2月の生産販売速報を発表した:2月の会社の総販売台数は7.1万台で、前年同期比20.5%下落し、前月比36.7%下落した。このうち、ハーバードブランドの販売台数は4.2万台で、前年同期比31.2%下落し、前月比40.2%下落した。WEYブランドの販売台数は4432台で、前年同期比103.1%上昇し、前月比13.1%下落した。万里の長城のピカの販売台数は1.2万台で、前年同期比23.1%下落し、前月比9.5%下落した。オラブランドの販売台数は6261台で、前年同期比15.1%下落し、前月比52.7%下落した。戦車ブランドの販売台数は6468台で、前年同期比96.0%増加し、前月比37.6%下落した。
ESPの供給不足、会社の2月の生産販売に影響する:会社の2月の販売台数が前年同期比で下落した主な要素はESPの供給不足で、博世は会社の主力車種ESPの配置の独占供給商である。会社は博世グループ本部とチップサプライヤーが共同で生産量向上案を制定することを積極的に推進し、供給問題の迅速な解決に努めている。3月の生産と販売は前年同期比プラス成長に回復する見通しだ。現在、会社の限られた品目の供給は、粗利率の高い製品に多くの傾向を与えている。2022年にはオラ、WEY、戦車ブランドが製品の大年になる。ホーバーとピカも、市場を細分化するリーダーシップを維持し続ける。より高い販売量はコストと費用をよりよく割り勘し、会社の利益能力を高める。
製品構造の最適化、ハイエンド車種の割合の向上:1-2月の会社の15万元以上の車種の累計販売台数の割合は15.5%に上昇し、製品のハイエンド化の歩みは加速した。L 2以上を搭載した車種の割合は88.1%に上昇し、インテリジェント化の向上が著しい。後続の資材供給の問題が解決した後、会社のWEY、戦車、オーラなどの車種の販売台数は急速に上昇し、会社の核心競争力を向上させる見込みだ。
投資提案:会社の強製品サイクルはすでに到来し、中国の多ブランドはガソリンと電動の高校ローエンド市場をカバーし、2022年にチップ不足が緩和されるにつれて、会社はより大きな業績弾力性を解放する。20212023年のEPSはそれぞれ0.73元、1.11元、1.43元と予想されている。対応するPEはそれぞれ40.5,26.7,20.7であり,「増持」格付けを維持した。
リスクのヒント:新製品の販売状況は予想に及ばない。海外市場の発展の進度は予想に及ばない。
