\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
重要な要素のレポート:
同社は3月8日夜、2021年度報告書を発表し、営業収入114522億元(YoY+12.9%)、上場企業の株主に帰属する純利益68.13億元(YoY+59.9%)、上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益33.06億元(YoY+219.2%)、2021年にEPS 1を実現した。47元で、業績は予想に合っている。
投資のポイント：
年間業績は基本的に予想に合致し、各業務は安定的に増加した:会社の3大業務ラインの売上高はいずれも前年同期比でプラス成長を実現し、そのうち運営者の業務は2.29%増加し、主に5 G無線、サーバーなどの製品の営業収入が前年同期比で増加したためであり、会社のコストの持続的な最適化に伴い、運営者の業務関連の粗利率は前年同期比8.66 pct増加した。政企業務は前年同期比16.03%増加し、主にサーバー、中国子会社などの営業収入が前年同期比で増加したため、消費者業務は前年同期比59.22%増加し、主に携帯電話、家庭情報端末などの製品の貢献が大きい。粗利率の観点から見ると、会社の2021年の粗利率は35.24%(YoY+3.63 pct)で、主に2021年度の運営者の購買価格の上昇が全体の粗利率の向上を牽引したためで、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の粗利率はそれぞれ35.44%/36.82%/38.00%/30.94%で、Q 4の粗利率の下落は主に粗利率の低い消費者業務が高いことを占めている。
在庫減損の影響で、Q 4の業績は小幅に圧迫された。単四半期に見ると、2021 Q 4社の単四半期の営業収入は306.96億元(YoY+12.35%)、帰母純利益は9.60億元(QoQ-45.89%、YoY-37.97%)だった。第1四半期の利益が低いのは主に会社がチップなどの重要な材料に対して大規模に早めに準備したためで、会社の準備と生産周期が比較的に長いことを考慮して、前期の政策と一致して、慎重性の原則に基づいて在庫の下落の準備を計上して、2021年に会社の合計資産の減損は約14億元です。今回の資産減価償却は短期的に会社の業績に一定のマイナス影響があるが、資産減価償却損失を計上することはリスクを早期に釈放し、報告書の品質を高め、会社の持続的な改善の経営状況に影響を与えない。
利益予測と投資提案:20222024年の売上高は12641392/1540億元、帰母純利益はそれぞれ85.98/102.35/119.25億元、EPSはそれぞれ1.82/2.16/2.52元、PEは3月8日の終値に対応して14 X/12 X/10 Xで、「購入」の格付けを維持する。
リスク要因:貿易摩擦が激化し、中国の5 G建設が予想に達しず、海外市場の開拓が予想に及ばない。
