\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
事件:会社は2021年の年度報告を発表し、年間売上高は160.41億元で、前年同期比39.75%増加した。帰母純利益は4.90億元で、前年同期比183.13%増加した。非純利益は4億8000万元で、前年同期比251.50%増加した。EPS1.59元です。
ファンの販売台数は急速に増加し、売上高と市場占有率は着実に向上した。2021年会社のファンの販売容量は5464.9 MWで、前年同期比50.62%増加した。販売台数は1785台で、前年同期比28.79%増加した。同社のファンユニットの平均価格は2.88元/Wで、2020年より7.92%下落したが、販売台数の伸び率が速いため、ファンの売上高は依然として良好な成長を維持している。2021年、同社の風力発電ユニットの売上高は157.26億元で、前年同期比38.69%増加した。風機の出荷が増加し、中国の風力発電の新規設備が47.57 GWに前年同期比小幅に減少した状況で、会社の風機市の占有率は着実に向上した。BNEFデータによると、2021年に同社が中国市場に新たに投入した吊り上げ容量は7.64 GWで、前年同期比91.96%増加し、中国市場でのシェアは2020年の7%から2021年の14%に上昇し、市占有率はTop 3に上昇し、金風と遠景に次ぐ。
ファンの大型化は効果的にコスト削減を支援し、利益能力は前年同期比向上した。2021年にはファンの入札価格が下がり続け、会社のファンの単瓦平均価格も下がった。同社はファンの大型化を加速させ、4 MW以上の販売容量が13%、5 MW以上が6%と2020年より著しく向上した。風機の大型化は効果的にコストの低下を推進し、21年の風機の平均単瓦コストは2.40元で、前年同期比10.96%減少し、減少幅は販売平均価格の変化より大きく、会社の利益能力の向上をもたらした。輸送費用の調整を考慮しても、2021年の風機の粗利率は16.46%で、前年同期比約3 pp上昇した。運賃要因を除いて前年同期比約7 pp上昇し、大型化による元下げと利益優位性を十分に際立たせた。
研究開発の投入比が向上し、海風シリーズが絶えず突破し、会社の長期成長空間が広い。同社の研究開発投入は前年同期比0.35 ppから4.12%上昇し、主に海風と大型ユニット、および核心部品の研究開発に力を入れている。この基礎の上で上海風プロジェクトは絶えず突破して、7 MWと9 MWプラットフォームの海風ユニットの設計を完成してそして認証を取得して、“十四五”の海風が高成長期に入る背景の下で、成長空間ははっきりしていて広大です。
利益予測と投資提案:原材料コストの上昇、ファン入札価格の大幅な下落傾向の下で、会社は大型化を通じて元本を下げ、利益能力が明らかになった。当社は、今後3年間の純利益が23.39%の複合成長率を維持し、「保有」格付けを維持すると予想しています。
リスク提示:原材料コストが上昇し、会社の利益能力が低下するリスク;為替レートの変動のリスク;政策変化のリスク。
