\u3000\u30 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) 01 Qingdao Tgood Electric Co.Ltd(300001) )
投資のポイント
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の年間営業収入は94.41億元で、前年同期比26.5%増加した。帰母純利益は1億8700万元で、前年同期比8.4%減少した。非課税後の純利益は1.04億元で、前年同期比15.9%増加した。2021年第4四半期の営業収入は38.16億元で、前年同期比34.0%増加し、前月比70.4%増加した。帰母純利益は1億1000万元で、前年同期比62.6%増加し、前月比83.6%増加した。非返還後の純利益は0.59億元で、前年同期比169.3%増加し、前月比63.9%増加した。EPS0.18元で、業績は予想に合っている。
充電業務:新エネルギー自動車市場は高景気度を呈し、下流の需要が旺盛である。中汽協のデータによると、2021年、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) の自動車販売台数は352.1万台で、前年同期比158%増加した。公安部のデータによると、全 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) の自動車保有台数は784万台に達し、自動車総量の3%を占め、2020年より60%増加した。全国79都市の自動車保有量は百万量を超え、前年同期比9都市増加し、日増しに集中する充電需要は充電杭の利用率をさらに向上させ、損益バランスラインを突破するのに役立つ。
充電業務:政策は持続的に増加している。ここ1年来、国は相次いで多くの激励政策を打ち出し、充電・交換業界のさらなる発展を促進し、支援し、新エネルギー自動車の普及のために成熟したインフラネットワークを構築した。2021年末、工信部は「工業経済の運行を奮い立たせ、工業の高品質発展を推進する実施案」を発表し、重点分野の消費潜在力を解放し、新エネルギー自動車の普及応用を加速させ、充電杭などの関連施設の建設を加速させることを提案した。今年2月、工信部の辛部長は、古い団地や高速道路の「充電難」の問題に対して、充電・交換インフラの建設を加速させ、情報共有、統一決済の実現を推進し、新エネルギー自動車の充電の利便性を絶えず向上させると明らかにした。現在、会社はすでに自身の充電ネットワークに頼って「世界最大の充電ネットワーク総合安全管理プラットフォーム」を建設し、未来は「デジタル化」を手がかりに、充電に関する痛点問題を解決し、各級政府とより密接な協力関係を形成することが期待されている。
充電業務:業界の競争は次第に激しくなり、粗利率は小幅に下落し、未来は先発優位と技術障壁に頼って黒字に転換する見込みだ。全国充電連盟のデータによると、2021年12月、中国の公共充電杭は5.5万台増加し、前年同期比42.1%増加し、充電杭の保有量は114.7万台で、車杭比は7:1に達した。このうち運営台数が1万台を超える会社は13社に上り、2020年より4社増え、新規参入者で業界価格戦が激しくなっている。試算によると、会社の充電業務のサービス料の平均価格は2020年0.47元/Whから2021年0.42元/Whに下がった。2021年の年報によると、公共充電分野では、会社が充電杭を25.2万台運営し、市場シェアは32%を超えた。年間充電量は42億度を超え、市場シェアは38%で、全国1位だった。今後、同社BOプロジェクトの着実な推進に伴い、充電杭の利用率がさらに向上し、重点配置都市で率先して赤字から黒字に転換し、価格戦の渦から抜け出すのに役立つと予想されている。
箱式変電所業務:石炭システムの貢献は主に増加している。報告期間内、会社はモジュール化変電所208セットを締結し、モジュール化変電所の業績は業界内ではるかにリードしている。会社の箱式変電所の製品の下流の需要は堅調で、2021年の関連業務は営業収入63.8億元を実現し、前年同期比14%増加した。このうち石炭システムの営業収入は1億3000万元に貢献し、前年同期比523%増加し、石油ネットワーク管理プロジェクト、石炭インテリジェントボックス変プロジェクトでいずれも突破した。
収益予測と投資提案。同社は20222024年にEPSがそれぞれ0.49元、0.87元、1.15元と予想され、今後3年間の帰母純利益は85%の複合成長率を維持する。会社の将来の拡張による新しい配置充電杭の利益能力に一定の不確実性があることを考慮し、「保有」格付けを維持した。
リスク提示:産業政策リスク、技術反復リスク、市場競争リスク、売掛金不良債権発生リスク。
