\u3000\u300 Shenzhen Zhenye(Group)Co.Ltd(000006) 3 Zte Corporation(000063) )
業績評価
会社は3月8日に2021年の年度報告を発表し、報告期間内に、会社の営業収入は1145.2億元を実現し、前年同期比12.9%増加した。上場企業に帰属する普通株株主の純利益は68.1億元で、前年同期比59.9%増加した。非純利益は33.1億元で、前年同期比219.2%増加した。全体的に予想に合致する。
経営分析
経営が全面的に好調で、純利益が高い。事業者の業務粗利益が予定通り42%+レベルに回復したことから、会社全体の粗利益は3.6 PPから35.2%に上昇した。収益構造から見ると、21年の会社運営者、政企業、消費者業務の割合はそれぞれ66%/11%/23%で、20年の73%/11%/16%に比べて消費者業務の割合は著しく向上した。会社のキャリアの業務収入は同2.3%増加し、世界と中国のキャリアの資本支出の増加幅に相当する。海外5 G建設の先進市場から発展中市場への拡散の恩恵を受け、同時に会社の中国5 G市場でのシェアが持続的に向上すると予想され、22年の会社運営者の業務成長率は小幅に向上する見込みだ。政企業業務は21年で16%増加し、予想をやや下回った。業界のデジタル化が深まり、会社の競争力が強化されたことから、22年の成長率は20%+に戻る見込みだ。
核心的な優位性が安定し、新しい業務が力を入れる。5 Gについては、同社の5 G基地局のシェアは引き続き世界2位、5 G標準の必要声明量は世界4位だった。チップ分野では、会社はすでに業界をリードするチップの全プロセス設計能力を備えており、端末チップの自己研究割合は50%に達し、中興マイクロエレクトロニクスの年間売上高は百億近くに達し、外販シェアは絶えず増加している。政企の方面、会社のサーバーとストレージの制品は21年の全世界の累计の出荷量は15万台を超えて、すでに规模は金融、インターネット、エネルギーなどの业界の头の取引先に入りました;GoldenDBは大手商業銀行で3年以上安定して運営し、運営者などの重点分野に拡大している。自動車電子業務は勢いを蓄えて、すでに一汽、 Inner Mongolia Baotou Steel Union Co.Ltd(600010) 4と戦略協力協定を達成した。
品質のある成長の新しい段階を開く。世界のキャリアの資本支出が安定している背景の下で、会社のグローバルシェアの向上は未来3-5年の成長の核心論理であり、そのグローバル無線市場シェアは12%から20%に、中国市場シェアは30%から40%に進化する見込みだ。同時に、会社が通信分野で長年のICT能力のオーバーフローを蓄積することに伴い、会社の第2成長曲線の政企業業務は高速道路に入り、半導体、自動車電子などの新型業務分野の能力価値は市場に徐々に認められる見込みで、会社は品質のある成長の新しい段階を開き、市場評価の中枢は徐々に上昇する見込みだ。
収益調整と投資提案
当社は会社の運営者の業務収入の伸び率の予想を下げ、会社の22-23年の純利益91(-14%)/113(-9%)億元を調整し、24年の純利益134億元を予測した。同社は世界と中国の設備メーカーの市場シェアの拡大と同時に、政企業、半導体、自動車電子などの新業務の急速な成長を実現し、22年に31倍のPEを与え、目標価格は60元で、「購入」の格付けを再確認した。
リスクのヒント
5 G商業化は予想に及ばず、運営者の資本支出は予想に達しず、中米貿易摩擦が激化し、携帯電話端末業務の変動リスクがあり、自動車電子の新業務の開拓は予想に及ばず、核心人材が流失した。
