\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
事件:会社は2021年の業績を公告する。営業収入は14億4800万元で、前年同期比104.13%増加した。帰母純利益は9.57億元で、前年同期比120.89%増加した。非帰母純利益は9.58億元で、前年同期比117.81%増加した。
ハイボディ、童顔針駆動、多産品ラインが全面的に増加した。2021年、会社の製品ラインは全面的な成長を実現した。このうち、溶液類注射製品の売上高は10.46億元で、前年同期比+13.84%だった。ゲル注射製品の売上高は3.85億元で、前年同期比+52.80%だった。近年、消費者の老化に対抗し、皮膚の若返りに対する需要が増加していることから、ハイ体を核心とする溶液類注射製品の増加幅が大きい。また、ポリレゾル乳酸に基づく皮膚充填剤-湿昼間は2021年6月に国家薬監局の承認を得て上場し、急速に市場に浸透して販売増量に貢献した。
利益能力が再び向上し、費用のコントロールが良好である。2021年の粗利率は93.7%に上昇し、前年同期比+1.89 pctとなり、主に高毛利製品の濡昼使とハイ体パンダ針の収入比が持続的に上昇した。優れた管理能力のおかげで、2021年の費用率は18.8%に下がり、前年同期比-4.06 pctとなった。純金利は66.1%に大幅に上昇し、前年同期比+5.02 pctだった。
ルートの建設が成熟し、多元化業務の発展を加速させる。1)21年下半期に発売された新品は昼間に童顔針を濡らし、医師注射免許制度を採用し、その製品力と証明書の優位性によって急速に浸透し、22年初頭までに訓練を受けた医師の数は500名に達した。2)2021年末までに、会社は236名の販売人員を持ち、全国31の省・市の5000社以上の医美機構をカバーし、ルートネットワークの建設が成熟し、良質なルート能力が製品の持続的な放出を牽引している。3)2021年6月にHuons 25%の株式を買収し、A型肉毒毒素を配置し、多元化業務の発展を助力する。一方、海外の最先端技術の導入に有利であり、会社の研究開発に賦能し、海外市場を徐々に開拓する。
利益予測と投資提案:会社は中国医美針剤のリーダーとして、多元化の配置とグローバル化のプロセスを加速させ、良質なルート能力は新製品の急速な浸透を牽引し、スター製品のハイボディと再生類の新製品は2022年にさらに量を放出することが期待されている。20222024年の帰母純利益はそれぞれ13.54、19.53、27.26億元で、PEは76 X、52 X、38 Xに対応し、初めて「増持」格付けされる見通しだ。
リスクのヒント:新製品の普及は事前に取ることができません;監督管理政策は予想を超えた。市場競争が激化する。
