\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 642 Shenergy Company Limited(600642) )
事件の概要:会社は取締役会会議を開き、「会社の資産減価償却準備に関する議案」を審議・採択し、陳濤を会社の副総裁に任命した。
呉忠熱電は計5億ドルを超えた。2021年度会社は各種類の減損額5億1700万元を確認する予定で、そのうち、信用減損額459万元を除いて、すべて持株発電所寧夏呉忠熱電の資産減損を計上する。呉忠熱電は2015年に Gd Power Development Co.Ltd(600795) から買収された。寧夏地区の電気価格、熱価格が低く、石炭の燃焼コストは市場相場の変動の影響が大きいため、2016年末に完成して生産を開始してから損失が続いているが、これまで一部の原因で減価償却を計上していなかった。2021年、かつてない高石炭価格の圧力の下で、呉忠発電所は純資産がマイナスになるまで大幅に損失したため、減損テストの評価後、5億1200万元の減損を計上した。
資産構造が優れ、リスクが相対的にコントロールできる。他の火力発電企業が石炭価格の影響を受けて業績の変動が大きいのとは異なり、会社の火力発電プレートの経営は安定している。石炭消費が業界平均をはるかに下回っているため、石炭電プレートは石炭価格が比較的高い時期でも利益を保証することができ、2021年の極端な状況で損失が発生したが、ほとんどの同業よりも状況が良い。また、両部制の容量電気価格、ガス源自給は、収入、コストがコントロールできることを確保し、会社のガスプレートが干ばつで冠水して収入を保つ。出資した石炭、ガス、水、原子力、風の各種発電企業及びその他の各種金融資産は、年平均約14億元の投資収益を実現し、営業利益の中で4割を超え、変動性が小さい。
新エネルギーの利益は豊富で、発展の勢いは急速である。機械の規模が拡大し、石炭と電気のプレートが下がるにつれて、新エネルギーの会社の利益への貢献はすでに重要になった。建設工事で続々と生産を開始し、キャッシュフローに余裕があり、会社の「十四五」計画は年平均1.6-2.0 GW風、光装機を追加し、5年間のCAGRは約40%であることを明らかにした。2025年までに、風、光は会社の組み立て機の中で半分を占め、発電量の中で約3分の1を占める見通しだ。
投資提案:会社の「十四五」計画が明確で、管理層の調整が続々と行われ、風呂敷を置いて軽装して出陣し、二重炭素目標をよりよく発揮することができる。今回の減損調整による会社の利益予測によると、21年のEPSは0.39元(前値0.49元)で、22/23年のEPS予測値0.70/0.73元を維持し、3月8日の終値に対応するPEはそれぞれ16.5/9.3/8.8倍だった。最近の火力発電プレートの株価調整を考慮し、2022年の12倍PE、目標価格8.40元を与え、「推薦」格付けを維持した。
リスク提示:1)マクロ経済の圧力は電気需要を下げる;2）燃料価格の上昇は運営コストを高める；3)電力市場の競争はインターネットの電気価格を下げる。4）供給構造調整プレスユニットの出力。
