\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
伝統的な業務：21 Q 4の高い基数の下で穏健に現金化して、22 Q 1の新品は優秀な態度を示します
会社の21 Q 4の伝統的な業務は安定しており、年間予想は前年同期比15%増加した。最近、今回の小学校の増水は商品を安定させ、新製品の表現に力を入れている。未来を展望する:(1)製品の面で、会社は重点的に力を出して高潜低市の占有率の流量の品類を占めて、22年に本冊などの製品の市の占有率の向上に焦点を当てます;(2)ルート面では、会社のオフラインで小売端末を提供し、店舗のアップグレードの敷居を下げる(ベンチマーク店の店舗比率を高める)と同時に、連盟アプリなどを通じて単店の運営効率を強化し、精品大店の建設を重視し、核心商圏の割合を高める。オンラインで直営構造とディーラーの販売を最適化し、重点品類のシェア向上に焦点を当てる。全ルートの配置、製品の持続的なハイエンド化に伴い、運営実力の下での成長と現金化をしっかりと見ている。
新型業務:科力普は美しく、九木の経営品質は向上している。
(1)科力普:期間内に会社は積極的に良質な取引先を開拓し、中央企業の取引先、例えば中石化、中国航空工業、中国タバコなどを含む。政府の取引先は深セン市政府、武漢市政府などです。また、21年初頭に華東スマート新倉が一期落地し、倉庫のインテリジェント化がグレードアップした。また、サプライチェーンの改善とグレードアップに伴い、上下流の価格交渉能力が強化され、規模効果の向上の下で利益率が向上する見込みだ。22年を展望して、利益の向上、新旧の取引先の放量&MRO品類の開拓の下で、30-40%+高成長を継続することを予想します。(2)小売店:21年開店&同店向上、運営品質向上を続け、Q 3はすでに黒字転換を実現した。21 Q 3までに436軒の九木、60軒の生活館があり、現在坪効は2万+に達しており、今後は年平均100軒の開店速度を維持し、モデルが開通した後の業績を期待している。
変革が目前に迫っている:5年間の新しい道のり、価値体系の再評価
2021年朝光は新しい5年戦略をスタートさせ、戦略は新時代の人口トレンドと消費アップグレードの流れに順応し、ハイエンド化、オンラインアップグレードなどの戦略措置を通じて、デジタル化、MBS、買収合併などの戦略サポートを通じて、「学習と仕事をより楽しく、より効率的に」という使命と「世界的な朝光」になるビジョンを実現した。新しい5年間計画の核心は全シーンの構築にあり、ハイエンド化、オンライン向上、流量把握、グローバル化配置などが変革の重点であり、現在はすでに変革の加速期に入っており、超強力な運営実力の下での変革の効果、業績の実現をしっかりと見ている。
収益予測と評価
会社はすでに変革の加速期を迎えて、引き続き強い運営実力の下での業績の実現を期待して、私達は21/22/23年に会社がそれぞれ収入の176.07/215.12/264009億元を実現すると予想して、同34.02%/22.18%/22.76%増加します;帰母純利益は15.18/18.13/21.55億元で、同20.91%/19.46%/18.82%増加し、対応PEはそれぞれ29.94 X/25.07 X/21.09 Xで、購入格付けを維持した。
リスクのヒント
疫病は繰り返し需要に影響し、原材料価格は大幅に変動し、変革は予想に及ばない。
