\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
収入と利益はいずれもわれわれの予想をやや上回っており、会社の長期的な安定した発展を見て、「購入」の格付けを維持している。
同社は業績速報を発表し、2021年に売上高176.07億元(+34.02%)、帰母純利益15.18億元(+0.91%)、帰母純金利8.62%(前年同期比0.93 pct低下)を実現する見通しだ。2021 Q 4を見ると、売上高は54.55億元(+18.59%)、帰母純利益は4.01億元(+17.25%)と予想され、収入側と利益側はいずれも予想をやや上回った。2022年を展望し、伝統的な核心業務では、二重マイナスのマイナス影響が徐々に改善され、製品構造の最適化とルートの効率化に伴い、収入は10%-15%の成長率を維持すると予想されている。新業務では、科力普の2022年の売上高規模が100億元を突破し、規模効果の増強が利益能力の向上をもたらす見込みだ。九木雑貨社は店舗数と同店収入の同時増加で、今後も積極的な態勢が続く見通しだ。同社の長期的な安定した発展を見て、利益予測を微調整し、20212023年の帰母純利益は15.18/17.64/21.08億元(元は14.63/17.29/20.66億元)で、EPSに対応するのは1.64/1.90/2.27元で、現在の株価はPEに対応するのは29.9/25.8/21.6倍で、トップの地位は安定しており、「購入」の格付けを維持している。
従来のコア業務を展望する:製品構造の最適化+チャネル効率の向上は安定した成長を助力する
双減政策のマイナス影響は次第に改善され、伝統的な核心業務は2022年に10%-15%の売上高の伸び率を維持することが期待されている。製品構造をさらに最適化します。チャネル効率の向上:会社は将来、製品卸売業者からブランド小売サービス業者に徐々に転換し、端末店のイメージのアップグレードを促進すると同時に、朝光連盟アプリを引き続き普及させ、データ賦能販売システムを普及させ、端末店が市場の需要に順応して商品を展開することを導き、単店の収入の増加をもたらす。
新しい業務を展望する:科力普、九木雑物社は比較的に速く発展し、利益能力はいずれも向上する見込みである。
科力普:会社は引き続き政府、中央企業、世界500強などの古い取引先との協力を深化させ、同時に金融類の新しい取引先を開拓して収入を増加させ、2022年の売上高は百億規模を突破する見込みだ。規模効果は会社の産業チェーンの上下流に対する価格交渉能力を強化し、後続の顧客構造の最適化と料金制御能力の強化を重ね、純金利が上昇する見込みである。九木雑物社:2021年に九木は急速に成長し、すでに健康軌道に乗っており、2022年には新たに開店数が100社に達すると予想されており、商品の組み合わせの最適化と標準化運営の下で、坪効と利益レベルの向上が期待されている。
リスク提示:政策は業界の需要に影響し、一部の地域の疫病が繰り返し、新しい業務の開拓は予想を下回っている。
