\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
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同社が発表した公告によると、2022年の春節期間中、 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の製品の販売勢いは好調で、市場は好調な態勢を呈し、順調に「開門紅」を実現した。会社の初歩的な計算を経て、2022年1-2月、会社は営業総収入202億元前後を実現し、前年同期比20%前後増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は102億元前後で、前年同期比20%前後増加した。
投資のポイント
業績は予想に合って、私達は Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の後続の加速発展と改革が予想を超えたことを期待しています。業績面:Q 1利益の伸び率は19-20%(市場予想15%)と予測し、これまでの観点を検証した。最近、市場の避難感情と北への資金流出を調整し、公告は自信を奮い立たせる見込みだ。政策面:(1)これまで丁雄軍は「小さなステップを踏んではいけない」、「大きなステップを踏んではいけない」と表明したことがある。(2)1月に国務院が発表した文書によると、貴州省の発展を支持し、赤水河流域の味噌香型白酒の優位性を発揮している。(3)2月に貴州省は2022年に茅台酒をリードする貴州味噌香白酒ブランド艦隊の建設を提案し、白酒産業の増加値が20%以上増加することを確保するなどの政策的支持も Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) の発展を加速させるための基調を打ち立てた。私たちは茅台の発展と改革の加速が予想を超えたことを引き続き見ている。
1-2月の経営データは高く増加し、主に非標準と直営ルートの占有比が向上して利益に貢献した。
1、茅台の製品構造の向上:非標準&シリーズ酒製品の値上げ/構造の向上に著しく貢献業績非標準製品の値上げ構造の向上:1月の逸品と年15年の値上げ、同時に非標準製品の一部の販売割当額が直営店に転送され、さらに値上げを実現し、利益の増加を実現する。シリーズの酒の値上げ:2022年1月、会社は金王子、味噌の香りの経典、漢味噌などの6つの単品に対して10-15%値上げして、主力の製品は全面的に200元以上に昇格します。新製品の発表/干支酒の早期投入。会社は新製品1935(1-2月の出荷量または Tian Jin Bohai Chemical Co.Ltd(600800) tを発表し、10億ドル以上の収入に貢献し、年間25 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) トンに達すると試算されている)。新製品の珍品を発表する。干支酒は去年より早めに投入された。ディーラーは非標準製品計画外割当額を実行することができる。
2、直営ルートの割合の向上が著しい。2月1935第2陣の製品はすでにシリーズの酒ディーラーと自営店に投入され、直販ルートは前年同期の17.5%を超えると予想されている。全体的に見ると、1-2月 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) は依然として需給のバランスがとれており、散茅、箱茅の卸売価格はそれぞれ27502900元/31003300元前後に安定している。新製品の1935ロットの価格は上場したばかりの1800元から1600元前後に徐々に下落し、市場のフィードバックは積極的で、後続の放量は年間業績の安定した成長のために基礎を築くと予想されている。
短期的に見ると、茅台酒シリーズの酒二輪駆動で、新しい指導者が就任するシリーズの措置が着地する。22 Q 1業績:22 Q 1会社が新非標準製品を発売する+年15を値上げする+低基数を考慮し、利益端は20%の成長率に達すると予想されている。22年の業績:1)量の観点から見ると、今年の茅台酒の投入量は約3.6万トン、十四五末の予想または5万トンにすぎず、2022年から遡る4年は茅台酒基酒の生産量の大年であり、2022年に茅台酒の量が増加または予想を超えた。2)価格の角度から見ると、非標準価格の二重上昇と直営ルートの割合はさらに上昇することを主な方向とし(価格管理制御戦略の強化に合致する)、新しい指導者が就任した後、より多くのマーケティング改革措置を打ち出すか、業績の増加にも有利であると予想されている。
中長期的に見ると、十四五に入り、茅台の道を歩み、「五線」の発展の道を歩む。需要端の表現が強いことを考慮して、会社は絶えず監督管理に力を入れて、生産量が着実に向上している(2021年の茅台基酒の生産能力目標は5.53万トンで、シリーズ酒の生産量目標は2.9万トンである;14、5期間の計画茅台酒シリーズ酒は双5.6万トンの生産能力を実現する)、技術改革プロジェクトは着実に推進され(2020年9月に茅台「第13次5カ年計画」茅台酒技術改革の拡張プロジェクトが全面的に完成し、新たに増加した茅台酒基酒の設計生産能力は4032トンが2021年に釈放され、同時に3万トンの味噌香シリーズ酒技術改革プロジェクトが着実に推進された)、ルート改革が加速的に実施され、2022年に茅台酒の価格または予想を超え、報告書の加速を推進し、第14次5カ年計画に入る。会社は茅台の道を歩み、「五線」の発展の道を歩み、「二重構築」、「二重強固化」を堅持し、主業を集め、構造を調整し、組み合わせを強化し、生態を構築し、未来の業績の確定性が強い。
収益予測と評価
20212023年の会社の収入の伸び率はそれぞれ11.2%、18.7%、13.6%と予想されている。帰母純利益の伸び率はそれぞれ11.3%、20.1%、15.0%だった。EPSはそれぞれ41.4、49.7、57.1元/株である。対応PEはそれぞれ42,35,31倍であった。企業の成長性と業績の確定性が強いことを考慮し、購入格付けを与える。
リスク提示:1、マクロ経済の下り;2、疫病の影響は予想を超えた。
