\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 100 Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) )
2021年の業績は予想に合致する:年間売上高は前年同期比19%増加し、純利益は前年同期比20%増加した。
2021年会社は収入93億元を実現し、前年同期比約19%増加し、純利益約27億元を実現し、前年同期比約20%増加し、非純利益約26億元を差し引き、前年同期比約17%増加し、業績は予想に合致した。2021年Q 4単四半期の収入は約21億元で、前年同期比16%減少した。純利益は7億1000万元で、前年同期比9%減少した。非純利益は約6億4000万元で、前年同期比10%減少した。
2021年の純金利は前年同期比0.15 Pct上昇し、主に製品構造と経営管理の持続的な改善による
2021年の年間純金利は28.9%で、前年同期比0.15 pct上昇した。Q 4単四半期の純金利は33%で、前年同期比と前月比でそれぞれ2.4 pctと3.8 pct上昇した。会社は原材料の値上げ、下流の景気の下落と人民元の為替レートの上昇などの不利な要素の影響を克服して、製品の構造、経営管理の改善によって純金利が持続的に上昇します。Q 4純金利の引き上げが大きいのは、主に製品構造の改善、研究開発費用の加算控除、政府補助金の増加によるものである。
2021年の収入増加の主な駆動:ポンプ弁収入は38%増加し、非標準シリンダ収入は24%増加した。
1)2021年の掘削機業界の販売台数は前年同期比4.6%増加し、会社の掘削機シリンダ製品の収入は前年同期比12%増加し、下流業界より増加し、掘削機シリンダ市の占有率は持続的に向上した。
2)非標準シリンダ:高空作業プラットフォーム、シールド機と海工装備は高成長を維持し、軍需産業、新エネルギーなどの新分野の顧客を新たに開拓し、非標準シリンダ製品の収入は前年同期比24%増加した。
3)油圧ポンプ弁:生産能力が新たに増加し、中大掘削ポンプ弁の市場占有率が急速に向上し、中大掘削ポンプ弁の市場占有率が6 pct上昇し、ポンプ弁製品の収入が前年同期比38%増加する見込みである。
生産能力の全面的なハイエンド化、電動化、グローバル化に向かう予定である。2022年に調整してから出発します
会社の公告は50億元を超えないで恒立メキシコ(11億)、線形ドライバ(14億)、汎用油圧ポンプ技術改革(2.9億)、超大型大型シリンダ(1.4億)などのプロジェクトに使用する予定で、製品の配置はハイエンド化、グローバル化と電動化に向かっている。2022年は会社の調整の年で、募集プロジェクトの生産開始後、会社の汎用ポンプ弁、非標準シリンダ、電動シリンダ、海外市場の生産能力が大幅に増加し、再び成長通路に入る見通しだ。
成長経路が明確:国産代替+品類拡張+電動化+グローバル化、世界トップになる見込み
成長経路:1)国産代替、在庫製品の市場占有率の向上;2）掘削機業界から非掘削機工程機械業界へ浸透する；3）工程機械業界から通用分野へ開拓する；4)製品の種類が開拓され、ポンプバルブモータはシリンダの成長経路を複製する。5）電動化技術のアップグレードを実現する；6)グローバル化の成長空間がより大きい。
収益予測と評価
20212023年の売上高は93/98/112億元で、前年同期比19%/5%/15%増加し、帰母純利益は27/28/33億元で、前年同期比20%/5%/16%増加し、PE 27/26/23倍に対応すると予想されている。購入格付けを維持する。
リスク提示:不動産基盤建設投資が下落した。原材料価格が予想以上に上昇した。
