\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
事件:会社は2021年度の業績速報を発表し、2021年に営業総収入176.07億元を実現し、前年同期比34.02%増加した。帰母純利益は15.18億元で、前年同期比20.91%増加した。1株当たりの収益は1.64元です。
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Q 4単季の営業収入は54.55億元で、前年同期比18.6%増加し、従来の核心業務が安定し、新業務が引き続き増加する見通しだ。2021年は会社の新しい5年戦略の開局の年として、伝統的な核心業務の安定した発展を全面的に推進し、持続的に発展し、新しい業務を拡大する。21 H 2は高基数&二重削減政策の影響を背景に、収入は引き続き良好な発展態勢を維持し、Q 1/Q 2/Q 3/Q 4の収入はそれぞれ前年同期+82.96%/+44.68%/+18.25%/+18.59%だった。中国の消費のアップグレードの傾向が依然として成立していることと、会社が製品、ルートとチームで強大な競争優位性を備えていることに基づいて、未来の伝統的な核心業務中期の10%-15%の成長目標は変わらないと予想されている。2021年前の第3四半期の小売店と事務直販業務の合計は前年同期比73%増加し、第4四半期の新業務は比較的速い成長態勢を続ける見通しだ。
Q 4単季帰母純利益は4.01億元で、前年同期比17.0%増加し、製品のアップグレード、科力普の利益能力が最適化された。Q 1/Q 2/Q 3/Q 4会社の四半期別の純利益は前年同期比+42.50%/+44.34%/+0.57%/+17.00%で、Q 4利益の伸び率の回復は主に製品構造の持続的なアップグレード、科学力普の利益能力の改善などによるものと予想されている。1)製品の面では、2021年に原材料コストが上昇した背景の下で、会社は積極的に製品構造を最適化し、IPを導入し、IPD集積製品を採用して開発し、IPD開発を通じた品目の増加は明らかに平均レベルより優れている。SKUの数を半分に減らしながら成長を続け、新品単品の貢献が著しく向上した。2)チャネルの面では、会社はさらに卸売業者からブランド小売サービス業者に転換し、チャネルの効率を高める。オンライン業務、直接供給業務の多層、全ルート、多接点で直接取引先に接触することを通じて、端末の販売能力を向上させ、単店収入を向上させるのを助ける。3)新業務において、科力普は購買深さの増加に伴い、一部の重点品類の価格交渉能力が向上し、科力普の利益率が改善される見込みである。同時に、会社は消費体験の向上とブランドの露出の増加を通じて、朝光のブランド認知を高め、九木雑物社は主要都市の一線ショッピングセンターに店を開く上で重要な橋頭堡の役割を果たした。21 Q 3末現在、会社は全国に496軒の小売店を持ち、そのうち朝光生活館は60軒、九木雑物社は436軒(直営299軒、加盟137軒)である。
利益予測:会社の伝統的な核心業務ルートの障壁が安定していることを持続的に見て、未来は製品のアップグレード、品目の拡張を通じて伝統的な業務の持続的な安定した発展を牽引することが期待されている。新業務は依然として急速な発展期にあり、事務集採業界の集中度が向上し、科力普業務が急速に成長し、小売店モデルが徐々に成熟し、新業務の利益能力が徐々に上昇する見込みだ。最近、持株株主の増加は発展の自信を示しており、20212023年の帰母純利益はそれぞれ15.14億元、17.85億元、21.18億元と予想され、前年同期比20.6%、17.9%、18.7%増加し、現在の株価は2022年のPEに対して25 xとなっている。
リスク要因:疫病が広範囲に爆発するリスク、原材料コストが大幅に上昇するリスク。
