\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
会社は2021年の年報を発表し、2021年に14.48億元の売上高を実現し、yoy+104.13%を実現した。帰母純利益は9.58億元、yoy+17.81%である。非後帰母純利益は9.14億元、yoy+15.55%だった。そのうち、2021 Q 4の営業収入は4.25億元で、yoy+73.48%だった。帰母純利益は2.49億元、yoy+66.69%である。非後帰母純利益2.44億元、yoy+69.77%。21年の会社の非経常損益は433775万元で、四半期別に見ると21 Q 4は454.23万元で、Q 3が投資企業の公正価値変動損益の影響で約2400万元を除いて、その他の四半期は安定範囲内にある。
売上高:四半期別に見ると、2021 Q 1から2021 Q 4の売上高は前年同期比+27.52%/+129.92%/+75.09%/+73.48%増で、高速成長を維持し続けている。品目別では、2021溶液類注射製品(主にハイ体)の売上高は10.46億元で、全体の売上高の72.3%を占め、前年同期比9.2 pct上昇した。ゲル類注射製品の売上高は3.85億元で、全体の売上高の26.6%を占めている。顔の埋植線と化粧品の売上高はそれぞれ0.05億元と0.11億元で、それぞれ前年同期比188%と40.7%増加し、占める割合はそれぞれ0.4%と0.8%だった。
利益端:2021年の帰母純金利は66.15%で、前年同期比4.15 pct上昇した。非後帰母純金利は63.16%で、前年同期比3.35 pct上昇した。四半期別に見ると、2021 Q 1-Q 4の帰母純利益はそれぞれ1.71/2.55/2.83/2.49億元で、それぞれ前年同期比+296.5%/+14.38%/+98.01%/+66.69%で、高速成長を維持し、帰母純金利はそれぞれ65.84%/68.09%/72.74%/58.59%で、2021 Q 4は前年同期比2.39 pct減少した。2021年の非後帰母純金利は63.16%で、前年同期比3.35 pct上昇し、そのうち2021 Q 4非後帰母純金利は57.52%で、前年同期比1.26 pct低下した。
未来を見る:
短期的には、2022年の駆動力は主に:1)ヒアルロン酸細分コースは製品の特性需要が安定しているため、ハイ体シリーズの頸紋が安定的に増加し、パンダの針が急速に放出されると予想されている。2)2022年に再生元年になる見込みで、昼間になって21年の医師授権制が予想を上回る市場基盤を築き、端末のフィードバックが優秀で、21 Q 4は徐々に22年の表現が予想を上回る見込みだ。
長期的に、高い成長性を持っている:各研究開発段階はすべて製品の備蓄を持っており、注射用A型肉毒毒素、リラルペプチド注射液、リドカインブチルカイン乳膏、修飾ヒアルロン酸ナトリウムゲルはすべて臨床段階に入っており、また注射用ヒアルロン酸酵素、第2世代顔面埋植線、デオキシコール酸注射液などの製品が研究されている。消費需要の洞察で製品設計サイクルを貫き、技術革新を先導とし、製品と品目マトリクスを絶えず拡張する。
投資の提案：会社の業務は次第にヒアルロン酸の核心業務から長効の再生、肉毒素、体重の管理などに向って開拓して、製品のマトリックスは絶えず完備して、種類の境界は持続的に外延して、各研究開発の段階はすべて製品の備蓄があって、私達は Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) の高速成長が2-3年あるいは更に長い次元を維持することができると思って、将来、中国医米市場の大手リーダーになる見込みだ。
利益予測:2022年会社の製品の駆動力が強く、ハイシリーズは安定的に成長し、昼を濡らして放出する見込みがあるため、前回の22/23年の純利益予測14.3/19.1億元から、22-24年の純利益14.5/20.8/28.8億元に引き上げ、PE 70/49/35 xに対応するため、「購入」の格付けを維持した。
リスクヒント:製品の研究開発登録が予想に及ばない;市場競争が激化する。製品品質安全問題
