\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 816 Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
核心競争力の全面的向上:小売管理能力+サプライチェーン効率の向上、大ホーム統合への邁進
沈下式組織は品種、ルートの協同に有利であり、組織構造の変革が活力を奮い立たせる。区域小売センター、倉配服試験はディーラー職能を分解し、産業チェーン価値の再分配をもたらし、ルート効率を高める。大家居品類の統合、寝室、機能、カスタマイズ高潜品類の放量、大店モデルの下で販売シーン化、セット化、連帯販売割合を高める。電子商取引業務は1級部門として、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 協同発展;縦方向にブランド価格帯を広げ、位置づけを拡大する。デジタル化マーケティングセンターは全面的にディーラーにエネルギーを与え、情報化はサプライチェーンの効率を高める。2022年1-2月の受注全体は前年同期比約20%増加(国内販売は約20-25%増加、外国販売は約15-20%増加)すると予測しています。為替リスクや原材料価格などの不確定要素を考慮し、利益予測を小幅に引き下げ、20212023年の帰母純利益は16.85/25.52/24.96億元(元は16.93/21.14/25.67億元)、EPS対応は2.67/3.25/3.95元、現在の株価対応PEは24.1/19.8/16.36倍、核心競争力は全面的に向上し、さらに大きな家庭に前進し、未来の成長空間をよく見ている。「購入」の格付けを維持します。
類比白電:軟体竜頭構築の核心優位性は品類、ブランド開拓とルート変革の効果である。
成熟した白電業界と比較して、中国のソフトホーム業界は依然として安定した拡張段階にあり、浸透率と集中度には大きな向上空間がある。白電蛇口の発展を参考にして、私たちは品類、ブランドの開拓とルートの変革が軟体蛇口が核心的な優位性を構築する重要な措置であり、品類には強い製品を流量の入り口とし、他の製品の販売まで延長し、大ホーム生態チェーンを構築していると考えている。ブランドの上で高校の低多層ブランドマトリクスを構築し、消費のアップグレードの下でハイエンドの品類/ブランドがリードする未来の差別化競争の重点であると予想されている。チャネルの変革においてサプライチェーンはユーザーに近づき、端末の制御力を持続的に向上させ、同時にグローバル化を徐々に推進し、海外の増量を求めている。
対比安踏:DTCモデルチェンジによる人財場の再構築、ルート、製品、ブランドの協力による経営効率の向上
安踏戦略の転換が業績と評価値の上昇をもたらしたのは、DTCの転換が「人貨場」を再構築し、ルート経営の効果的な成果が著しく、店舗と人員に対する激励メカニズムを再構築し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) を通じ、在庫共有を実現し、店舗をアップグレードし改造し、大店を開設し、同店の成長を促進したからである。「単焦点、多ブランド、全ルート」の戦略を実践し、数回の外延買収を通じてブランドマトリクスを開拓する。安踏小売のアップグレードの角度から見ると Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) は、組織構造の沈下式改革、区域小売センターの設立、倉庫の配置とサービスの試行を行い、販売店の職能を解体し、「人貨場」を再構築し、結果として店効、坪効が回復し、同時にルートの値上げ率が低下し、回転率が向上し、運営効率が改善され、ルートはさらに品類の融合に焦点を当て、総合店、大手店の割合が増加して客単価が上がる。
リスクのヒント:家庭業界の需要の回復は予想に及ばず、原材料は大幅に上昇し、為替レートは大幅に変動した。
