\u3000\u30 Fawer Automotive Parts Limited Company(000030) 38 Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) )
Anhui Xinbo Aluminum Co.Ltd(003038) :アルミニウムフレームヘッド企業、発展スピードアップ
会社は2007年に設立され、最も早く建築アルミニウム型材業務に従事し、2017年から工業アルミニウム型材の深加工に関与し、下流は太陽光発電などの業界に重点を置き、製品構造上、アルミニウム型材を主とし、徐々に深加工製品のアルミニウム部品を主とするようになった。会社は現在中国のアルミニウムの枠の頭の企業で、下流の取引先は Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) 、晶科エネルギーなどの多くの一線の太陽光発電のコンポーネント企業を含みます。
アルミニウムフレーム:コース成長、構造最適化
フレームは太陽光発電アセンブリの補助材の一つであり、アセンブリの強度を強化し、アセンブリの取り付けと輸送を容易にし、材質はアルミニウム合金を主とする。価値量から見ると、アルミニウムフレームの単W価値量は0.14元で、フィルム、ガラスなどのよく見られる補助材より高い。アルミニウムフレームの市場空間は大きく、現在の市場空間は400億以上で、太陽光発電の需要の増加に伴い、2025年までに市場空間は540億以上に達すると予想されている。定価モデルは「アルミニウム価格+加工費」で、運営資金への依存が高いため、単一企業の拡大を制限し、業界の集中度は低く、トップ市場の占有率は10%未満である。業界の発展に伴い、頭部企業は資金と融資の優位性によって規模と市占率をさらに向上させ、アルミニウム枠市場の集中度が向上する見込みだ。
いくつかの重点問題の検討
(1)アルミニウムフレームは他の材料に取って代わられますか?将来的には、他の材料はアルミニウムに代わる基礎を備えておらず、アルミニウムフレームは太陽光発電コンポーネントの第一選択であると考えられている。(2)アルミニウムの枠の壁はどこですか。アルミニウムフレーム障壁は主に資金障壁&技術障壁(押出精度、表面処理プロセス)の2つの面に現れていると考えられる。(3)アルミニウム価格の上昇の影響?アルミニウム棒の加工費の変化傾向とシン白金の2021年の単トン利益の変化を総合して、私たちはアルミニウム価格の上昇が単トン利益に与える影響は大きくなく、粗利率はアルミニウム価格の基数の影響で下落する可能性があると考えています。
資金の優位性+急速に生産を拡大し、良性発展の高速道路に入る
会社が上場すると、資金力と融資能力が大幅に強化され、融資コストもさらに低下する。同時に生産能力拡張計画に協力し、会社の将来の販売量と市場占有率は急速に向上するだろう。会社は持続的に高い研究開発投入を続け、2021年の研究開発費用率は4.33%で、研究開発チームは252人に拡大し、会社の長期競争優位性をさらに構築することが期待されている。
収益予測
生産能力の放出+アルミニウム枠の割合の向上は収入の利益の増加を牽引する:会社は20222024年に営業収入の46.71、67.32、89.59億元を実現すると予想し、前年同期よりそれぞれ+79.9%、+44.1%、+33.1%だった。帰母純利益はそれぞれ2.42、4.02、5.15億元で、前年同期よりそれぞれ+100%、+66.3%、+27.9%だった。現在の株価は20222024年のPE評価値がそれぞれ29 x、17 x、13 xで、初めてカバーされ、「購入」の格付けを与えている。
リスクのヒント
太陽光発電の需要は予想に及ばず、生産拡大の進度は予想に及ばず、製品の代替、アルミニウム価格は急速に上昇した。
