\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 363 Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363) )
全産業チェーン発展の農牧企業。
会社は「豚」を核心とし、「飼料、養豚、食品」を主業とし、「生物製薬、原料貿易、農業インターネット」を関連業務とする一体化経営モデルを構築している。2021年に同社は生豚の約324.60万頭(前年同期+37.00%)の出荷を実現し、上半期の飼料販売量は208.15万トン(前年同期+34.33%)だった。
生豚の生産能力は持続的に脱化し、飼料原料の価格は高位に運行されている。
2022年1月末の全国の能繁母豚の飼育量は4290万頭で、依然として4100万頭の正常な保有量を上回っており、供給需要が弱い背景の下で生産能力が持続的に解消される見込みで、豚価格は低位運行が予想されている。2021年の中国の飼料生産量は2.93億トンで、前年同期比+16.10%だった。飼料原料価格の高位運行が続いているため、飼料企業は依然として大きなコスト圧力に直面している。
飼料業務は全面的に発展し、生豚養殖生力軍である。
1飼料プレート:会社は豚材料の細分化分野の専門家で、勢いに乗って鳥、水産、反芻材料などを大いに発展させ、2021年末までに、会社の飼料生産能力は約700万トンで、未来の飼料販売量は急速に増加する見込みである。2生豚養殖プレート:会社の繁殖システムが完備し、2022年3月現在、会社の雌豚の在庫は約32万頭(能繁+予備)で、生産能力は十分である。会社は20222023年に育肥豚の出荷比がそれぞれ50%/75%で、2024年に基本的に全育肥する計画である。上場以来、募集資金額は約14億9800万元を豚場プロジェクトの建設に投入し、2021 H 1末現在、豚場の新築/改築・拡張類の建設工事は8億1700万元(前年同期+11.61%)で、将来の生産能力の放出潜在力は大きい。
利益予測と投資提案:生豚養殖プレートの売上高は持続的に増加する見込みで、利益率は豚価格の回復とコストの低下または徐々に改善される。飼料業務は量利斉昇段階に入り、食品、獣薬、動保などの業務は持続的に増加している。総合的に考慮すると、当社は20212023年に146.08/201.82/284.39億元の売上高を実現し、帰母純利益-11.07/-7.24/9.11億元、EPSはそれぞれ-1.64/-1.07/1.35元で、初めてカバーし、「増持」の格付けを与えると予想している。
リスク提示:アフリカの豚コレラや鳥インフルエンザなどの疫病リスク、豚価格の持続的な低迷リスク、原材料価格の上昇リスク、政策変動リスク、生豚の出荷が予想に及ばないリスクなど。
