\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 599 Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) )
深耕華北地区、中華黄金第一軒:会社は2004年に「中華黄金第一軒」の称号を獲得し、商務部が初めて命名した「中華老舗」企業で、北京西城区国資委員会に背いている。会社は金類製品を主とし、2020年の会社の金類製品の収入は95.93%を占めている。2021年9月30日現在、同社は54のオフライン直営店(北京本店を含む)を設立し、北京本店は同社の商業配置における核心的な地位にある。2020年の北京本店の収入は43.2億元で、直営収入総額の69.09%を占め、総営業収入の61.12%を占めている。
業界規模は着実に増加し、集中度は向上しなければならない: China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) ジュエリー小売額の増加率はGDPと強い相関性がある。市占率の観点から、中国は世界のジュエリー消費の第一大市場であり、2021年の中国市占率は38.02%に達した。一人当たりのジュエリー消費額の観点から見ると、中国の一人当たりのジュエリー消費は依然として一定の向上空間がある。Euromonitorの統計によると、2021年の中国の1人当たりのジュエリー消費額は79.3ドルで、米国の188.9ドルをはるかに下回っており、依然として一定の成長空間を持っている。製品の品目から見ると、金アクセサリーは依然として中国の主流のジュエリー消費品である。2020年、 China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) の売上高は53%を占め、金製品の消費の中でアクセサリー金を主とし、金消費の割合は約60%を占めている。
高性価格比はユーザーの心を育成し、集約拓店はサービス品質を保証する:会社は直営モデルを主とし、顧客に高品質と一致性のサービス体験を提供し、販売前のコンサルタント、販売中の付き添い、アフターサービスの付加価値をカバーする33項目のサービス承諾体系を持っている。質が優れ、価格が安いことでユーザーの心を育成する。菜百毛金利と販売費用率はいずれも低く、金価格は同業者のジュエリー上場企業に比べても低い。製品の品質の面で、会社は国家と業界の標準よりもっと厳しい“菜百アクセサリー”の品質の注文の標準を制定しました。
ルートの最適化とカスタマイズ設計は新たな増量を開く:会社は「京津冀一体化、主要重点都市への輻射」を原則とし、会社の販売ネットワークを拡大し、最適化し、20222023年に華北地区と中国重点都市に19軒の黄金ジュエリーアクセサリー直営店を開設する計画で、そのうち北京に博物館式体験店を1軒開設する計画である。中国の重点都市に旗艦店8店と標準店10店を開設した。同時に情報化プラットフォームをアップグレードし、O 2 Oシステムを構築し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 一体化を行い、全ルートの最適化を実現する。カスタマイズと設計センターを新設し、製品のカスタマイズと研究開発能力を向上させ、製品の認識度を向上させる。
利益予測、評価と格付け：私達の予想 Beijing Caishikou Department Store Co.Ltd(605599) 20212023年の総営業収入は96.73/115.35/131.93億元で、帰母純利益は4.19/4.86/5.61億元で、EPSに対応するのは0.54/0.63/0.72元で、総合相対評価と絶対評価法、会社の目標価格に14.49元を与えて、2022年23倍PEに対応して、会社は直営モデルを通じて店を開拓して、開店速度は比較的に遅いです。北京の老舗ブランドとして、華北地域で競争優位性が際立っており、初めて「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:阜外市場の拡張効果は予想に及ばず、金価格の変動が激化し、北京本店の売上高の割合が高すぎ、次新株のリスクがある。
