\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 050 Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) )
2021年の年間収入は予想に合致し、長期的に自動車ゼロ業務が成長を駆動し、「購入」の格付けを維持することを期待している。
同社は業績速報を発表し、2021年に売上高159.71億元(+31.88%)、帰母純利益16.82億元(+15.02%)を実現する見通しだ。第1四半期の売上高は2021 Q 4で42.51億元(+0.89%)、帰母純利益は3.89億元(+5.06%)だった。2021 Q 4原材料価格が依然として高位にあることを考慮して、利益能力の圧力が比較的に明らかであることを考慮して、私達は20212023年の利益予測を下げて、20212023年の帰母純利益は16.82/2.52/29.03億元(元は18.60242029.77億元)で、EPSに対応するのは0.47/0.63/0.81元で、現在の株価はPEに対応するのは36.7/27.4/21.3倍で、長期的に見ると、新エネルギー車の放出量とゼロ事業の割合が上昇し、会社の業績が増加し、「購入」の格付けを維持することを期待している。
短期原材料価格の乱れは利益の圧力を受け、自動車ゼロ業務の駆動利益の向上を期待している。
同社は2022年1-2月の経営データを発表し、営業総収入は30.6億元(+40%)で、帰母純利益は約2.9億元(+30%)、純金利は約9.48%(-0.73 pct)で、利益能力は依然として圧迫されており、主な原材料価格は依然として高位であり、低毛利集積モジュールコンポーネント業務の割合が向上したことによると考えている。純金利は2021 Q 4より0.34 pct上昇し、境界改善傾向を示している。当社は下流の顧客に対する価格調整政策の実施効果が徐々に現れていると考えている。また、海運運賃の共同負担政策の実施も会社の利益能力をさらに安定させる。未来を展望して、新エネルギーの注文の持続的な放量と技術改革プロジェクトの量産を実現することに従って、規模の効果の下で会社の自動車ゼロ業務の粗利率は安定して回復することができて、それによって会社の業績の成長を駆動します。
バルブ部品の核心主業業界の地位は安定しており、新エネルギー注文の交付によって蒸気ゼロ業務の成長を駆動することを期待している。
2021年通年、2022年1-2月の会社の売上高はそれぞれ31.88%、40%増加した。具体的な分割を見ると、(1)三大バルブの市場地位は安定しており、2021年のエアコンバルブの国内販売額は前年同期比30%増加する見通しだ。産業オンラインデータによると、2021年の電子膨張弁/カットオフ弁/四通弁内の販売量の市場占有率はそれぞれ41.49%/26.41%/42.14%に達し、2022 M 1市占有率はそれぞれ53.78%/38.92%/53.0%に達し、弁部品市場のリード優位性が際立っている。(2)新エネルギー受注の交付は着実に推進され、2021年の会社の自動車ゼロ業務の売上高は前年同期比60%以上増加し、熱管理市場のシェアは向上する見込みである。2022年を展望し、ゼネラル・モーターズ、上汽、BMWなどの顧客関連新エネルギー車種の量産上場に伴い、汽零業務は急速な成長態勢を維持する見通しだ。
リスクヒント:エアコンバルブ市場の競争が激化する。原材料の価格が上がる。新エネルギー車の販売台数が予想に及ばないなど。
