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Beijing Tiantan Biological Products Corporation Limited(600161) 6公告2022年1-2月の経営状況は、2022年1-2月の会社の利益総額が前年同期比60%以上増加した。
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利益総額が高く増加したのは、主にガラスの粗糸価格が前年同期比大幅に増加したためだ。会社の公告によると、現在までに、会社の中国外生産基地の生産能力はフル負荷で運行され、粗糸の生産販売率は高位を維持し、在庫レベルは引き続き歴史的な低位を維持し、販売価格は前月比安定中に上昇し、生産経営状況は安定中に好転し、2022年1-2月の利益総額は前年同期比60%以上増加した。当社は22年1-2月の利益総額の高成長が主に粗糸製品の価格が前年同期比大幅に増加したことから利益を得たと判断した。卓創情報データによると、22年1-2月、ガラス巻き直接糸の平均価格は前年同期比約13%増加し、ガラス噴射合株糸の平均価格は前年同期比約40%増加し、電子糸の平均価格は前年同期比約4%増加した。
粗糸高景気は価格の安定を後押しし、海外需要は旺盛を維持している。同社の公告によると、2022年1-2月、ガラス業界は依然として高い景気度を維持し、下流の新エネルギー自動車分野、風力発電分野、基礎建設分野の需要はいずれも増加を維持している。下流の需要は、ガラス粗糸の価格が安定して上昇していることを強く支えている。卓創情報データによると、2022年の開年から現在に至るまで、ガラス粗糸の価格は全体的に安定しており、一部の品種の価格は小幅に上昇しており、これによって粗糸の需要が依然として高い景気度にあることを検証し、需給構造は依然として緊迫している。
海外市場では22年1～2月の需要が旺盛で、21年ぶりの高景度を維持している。2021年の中国のガラス繊維と製品の輸出総量は171.3万トン(前年同期+252%)で、過去最高を記録し、疫病前のレベル(20182020年はそれぞれ159万トン、154万トン、133万トン)を上回った。21年12月、中国のガラス繊維と製品の輸出量は16.9万トンで、前年同期+52%だった。21年の輸出量の急速な増加は中国のガラス市場の需給構造が緊迫していることに重要な支持を提供し、さらにガラス粗糸価格の靭性を支えた。会社の公告によると、2022年1-2月、中国の外粗糸の需要はいずれも向上態勢を呈し、特に欧米などの海外市場の需要が旺盛で、会社の主流の粗糸製品の供給が需要に追いつかない。これにより、22年の開年以来、輸出量は依然として高い伸び率を維持し、中国の需給構造に対して引き続き有力な支持を形成していると判断した。その後、輸出量の前年同期比の増加率の変化に引き続き注目しなければならない。この要素は中国のガラス価格に影響を与える重要な変数になるだろう。
電子糸の価格は引き続き下落し、新生産能力は需給構造に衝撃を与えた。電子糸の価格の動きはガラス粗糸とは異なり、21 Q 4以来、電子糸の価格は下落を続け、泰山ガラスG 75電子糸の価格を例にとると、価格は21 Q 3の高点1.7万元/トンから現在の1.0万元/トンに下落した。電子布の価格は高値8~9元/メートルから現在約4元/メートルに下落した。卓創情報データによると、22年の中国の電子糸の新規生産量は18.5万トンと予想され、22年の電子糸分野の新規供給は新規需要を著しく上回って、供給過剰の市場構造を形成し、電子糸、電子布の価格はさらに下落すると判断した。
22-23年、会社の生産能力規模は拡大し続ける。同社は22年に桐郷電子線3線を建設し、年間10万トンの電子糸の生産能力を新たに増加し、22年中に点火する予定だ。同社の22年2月8日の公告によると、同社は22年上半期に成都基地の年間15万トンのガラス繊維短切原糸生産ラインの建設を着工し、プロジェクトの建設周期は1年である。同社の「第14次5カ年計画」によると、同社は「第14次5カ年計画」期間中に17億メートル近くの電子布総生産能力(同社の21年間の電子布販売量は約4.4億メートルと判断)を建設するとともに、粗糸生産能力は約350400万トン(同社の21年間の粗糸販売量は約225万トンと判断)に増加する見通しだ。持続的に増加する生産能力は会社が持続的に市場占有率を向上させ、業界のトップの優位性を維持し、会社の収入の純利益の持続的な増加に新しい源を提供することを助力する。
利益の予測、評価と格付け:私たちは会社の粗糸分野のコストの優位性を見て、会社の未来のハイエンド製品の割合の向上の論理を見て、同時に会社の電子布業務の市場占有率の持続的な向上に注目して、会社は電子布分野で粗糸分野の成本優位性を複製することが期待して、会社の長期利益の増加のために新しい源を創造します。当社は20212023年のEPS予測1.40元、1.54元、1.56元を維持しています。現価は2021年の動的収益率が約11 xに対応し、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:ガラスの需要が予想されるリスクに及ばない;ガラス製品の価格下落リスク;原燃料価格の上昇リスク;為替レートの変動は為替損失リスクを招く。海外子会社は現地政策の影響でリスクなどを受ける。
