\u3000\u30003 Guangdong Piano Customized Furniture Co.Ltd(002853) 00285)
Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) は2021年年報を発表した:年間営業収入は31.62億元、YoY+4.37%、帰母純利益は7.95億元、YoY+38.57%で、EPSに対応するのは0.79元である。
主な業務プレートはいずれも着実な成長を実現した。①MLCC媒体材料の販売量の増加の恩恵を受けて、会社の電子材料プレートの売上高は前年同期比19.53%から10.46億元に増加し、電子材料の販売量は前年同期比30.59%増加し、粗利率は0.33ポイント増加して47.24%に達した。2会社の歯科材料の中国販売量の増加、海外業務の開拓効果は著しく、会社の生物医療材料プレートの売上高は前年同期比19.44%増の6.95億元に達し、粗利率は4.84ポイント増の62.33%に達した。3会社のハニカムセラミック担体の新生産能力の生産開始、良品率の徐々に向上、海外後の市場販売の著しい増加に伴い、会社の触媒材料プレートの売上高は前年同期比32.18%から4.17億元増加したが、販売平均価格の低下により、粗利率は2.24ポイント下落し53.13%に達した。
電子材料業務は生産能力を拡充し、収入の継続的な増加を助力する。5 G建設、新エネルギー自動車などの産業の急速な発展を受け、国産MLCC産業チェーンの需要が旺盛である。会社は世界をリードするMLCC粉体材料メーカーで、中国市の占有率は80%に達し、世界市の占有率は25%を超えた。会社の下流の取引先はサムスン電機、 Guang Dong Fenghua Advanced Technology (Holding) Co.Ltd(000636) などを含んですべて積極的に生産能力を拡充しています。下流のMLCC粉体に対する需要を満たすために、会社は元の募集プロジェクトの2500トン/年の生産能力の基礎の上で更に2500トン/年を追加して工場の建物を拡張して、生産に達した後に会社のMLCC媒体の材料の生産能力は1.5万トン/年に達します。また、同社の超微細酸化セリウム粉体と酸化セリウムビーズ製品は新エネルギー産業に順調に導入され、量産供給されており、将来の販売は向上する見込みだ。リチウム電池コーティング用の高純度超微細アルミナ及びブラム石材料については、生産能力の拡充を積極的に行っており、3年以内に高純度超微細アルミナの生産能力が3万トン/年に拡充され、ブラム石が10万トン/年に拡充され、リチウム電池原材料市場の旺盛な需要に対応する見込みである。各製品の生産能力の拡大は、会社の収入規模の増加に役立つと予想されています。
生物医療材料はさらに配置を完備している。ここ数年来、中国口腔看護サービス市場は急速に発展し、会社は歯科材料業界ですでに一定の知名度を持っている。会社の義歯用ナノスケール酸化セリウム粉体材料の中国市占有率は持続的に向上し、酸化セリウム磁器ブロック、ガラスセラミックなどの歯科材料の海外市場開拓効果は著しく、関連製品の海外影響力は次第に向上している。また、孫会社は材料加工設備メーカーのコロイドに入社し、口腔業界のデジタル化転換のチャンスを把握するのに役立つ。
触媒材料の国産代替が持続的に推進されている。ハニカムセラミックキャリアの世界市場はアメリカの康寧会社と日本のNGK会社が独占し、会社は中国で少数の技術突破を獲得し、大規模な量産を実現したハニカムセラミックメーカーであり、会社は全力を尽くしてハニカムセラミックの国産代替を推進している。会社の炭化ケイ素DPFプロジェクトは技術の突破を実現して、現在すでに6製品の全シリーズの開発を完成して、すべての製品はすでに量産能力を備えています。市場開拓の面では、同社の超薄肉TWC製品とGPF製品は中国のガソリンエンジンマイクロカード分野で大量に供給され、ディーゼルエンジンDOC、SCR、DPF、ASCなどの製品が安定供給を開始した。新生産能力の生産開始、良品率が徐々に向上するにつれて、会社はより多くの公告を獲得し、より多くのホスト工場のサプライヤー名簿に入り、国産代替プロセスを持続的に推進する。
会社の利益予測と投資格付け: Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) 現在、陶磁器材料業界のプラットフォーム型会社に成長し、主な業務プレートはいずれも比較的良い発展の見通しがある。会社の2021年年報に基づいて、私たちはそれに応じて会社の20222024年の利益予測を調整します。当社の20222024年の純利益はそれぞれ10.21、12.63、15.28億元で、EPSに対応するのはそれぞれ1.02、1.26、1.52元で、現在の株価はP/E値に対応するのはそれぞれ33、27、22倍であると予測しています。「強い推奨」の評価を維持します。
リスクヒント:技術路線の競争が激化する。下流のお客様の注文が減少しました。下流需要の伸び率は予想に及ばない。
