\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 39 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
2021年年報：
報告期間中、会社の営業収入は89426182万元で、前年同期比13.49%増加した。利益総額は11140798万元で、前年同期比15.91%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は9555502万元で、前年同期比17.00%増加した。上場企業の株主に帰属する非経常損益を差し引いた純利益は8330831万元で、前年同期比20.53%増加した。基本1株当たり利益は0.81元で、前年同期比17.00%増加した。
原料薬、CDMO、製剤の3つの核心業務が全面的に増加した。報告期間内、会社の中間体と原料業務は営業収入65461289万元を実現し、前年同期比10.37%増加した。粗利率は19.15%で、前年同期より2.83ポイント下がった。同社のCDMO業務の営業収入は13939268万元で、前年同期比32.09%増加した。粗利率は43.12%で、前年同期比1.50ポイント増加した。製剤業務の営業収入は8674345万元で、前年同期比14.11%増加した。粗利率は57.42%で、前年同期比0.21ポイント減少した。会社の3つの核心業務はいずれもプラス成長を実現し、その中で、コスト圧力が下流に伝わるにつれて、会社の原料薬業務の利益能力が改善され、会社の業績に有力な支持を提供することが期待されている。同社の受注準備と合わせて、CDMO事業は急速な成長を維持すると予想されている。塩酸ダイヤモンド錠、ヘテロスフィン錠などの製品が承認され、製剤業務に新たな成長点を提供した。
第4四半期の収入と非控除後の純利益の伸び率は前月比で改善が明らかで、原料薬のコスト圧力は徐々に消化する見込みだ。四半期別に見ると、同社の2021 Q 3は営業収入21220277万元を実現し、前年同期比16.67%増加した。非を差し引いた後、母の純利益は1697500万元で、前年同期比9.82%増加し、2021 Q 4の営業収入は25434648万元で、前年同期比22.93%増加した。非課税後の純利益は1599351万元で、前年同期比18.21%増加した。同社はこれまで原材料コストの上昇を受け、2021 Q 3の業績が予想を下回っていたが、価格が下流に伝わるにつれて、コスト圧力が緩和されるか、利益能力が徐々に改善される見通しだ。
CDMO事業の収益率は引き続き上昇し、製剤事業は回復的な成長を迎えている。報告期間中、会社の収入構造は持続的に最適化され、新規顧客は前年同期比81%増加し、見積項目は前年同期比50%増加した。同社のCDMO事業の受注が急速に増加し続けていることから、CDMO事業は急速に発展し、事業収入の割合は持続的に上昇し、2020年には総売上高の13.39%、2021年には15.59%を占めている。収益構造の持続的な最適化は、企業の収益能力をさらに向上させるのに役立ちます。製剤業務については、これまで多方面の政策要因の影響を受け、2020年に製剤業務が底をつくが、会社の注射用セファフシンナトリウム、注射用セファタジンなどの製品の一致性評価が承認されたことに伴い、左オキシフルオロ砂星錠と注射用セファタジンが国の集採に組み入れられ、会社の製剤業務は回復性の成長を迎えた。将来、会社のヘテロスフィン錠などの複数の製品が国家薬品の採集に参加するにつれて、当選後、会社の製剤業務の成長をさらに支援する。
投資提案:当社は20222024年の薄板化後(増加の影響はしばらく考慮しない)のEPSがそれぞれ1.07元、1.38元、1.72元と予想しており、対応する動的収益率はそれぞれ27.43倍、21.25倍、16.99倍である。 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) 原料薬の生産、輸出のトップ企業として、会社のCDMO収入の割合は持続的に向上し、業務構造は持続的に最適化し、利益能力の向上の予想は明確で、購入格付けを維持する。
リスク提示:CDMO業務展開が予想に及ばない、政策リスク、COVID-19肺炎疫情リスク
