\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 899 Shanghai M&G Stationery Inc(603899) )
核心的な観点.
事件:会社は2021年の業績速報を発表し、報告期間内に営業収入176.07億元を実現し、前年同期比+34.02%だった。帰母純利益は15.18億元で、前年同期比+0.91%だった。基本1株当たりの収益は1.64元/株で、前年同期比+20.68%だった。
コメント:
高い基数の下でQ 4の売上高は依然として安定して増加して、年間の経営表現は予想に合っています。会社の伝統的な業務は安定した成長を維持し、新業務の朝光科力普と小売店の九木雑物社は引き続き高増加傾向を維持し、年間経営表現は予想に合っている。単季の情況から見ると、会社のQ 4単季の営業収入は54.55億元を実現し、前年同期+18.59%で、前年同期の基数が比較的高い情況の下で依然として美しい成長を実現した。単季の帰母純利益は4.01億元で、前年同期+17.06%だった。われわれは利益端の成長率が収入の成長率よりやや遅い原因は、粗利率の低い新業務の急速な成長が会社全体の利益レベルを低下させることにあると考えている。
従来の業務は修復が期待され、持ち株株主の一致行動者が増加し、成長の自信を示している。2021下半期以来、会社の伝统的な业务は“双减”政策と全国の多くの疫病の缲り返しの影响を受けて少し圧力を受けて、しかし私达は书くツールと学生の文房具の需要が偏刚性で、その需要量は“双减”政策の影响あるいは相対的に限られていると思っています。また、近年、中国の文房具業界の成長駆動力は次第に量から価格に転換し、「価格で補う」傾向の下で、会社の伝統的な業務は修復を迎える見込みだ。同時に、3月2日までに会社の持株株主の一致行動者科迎投資と傑葵投資の合計は会社の株式300万株を増加し、会社の総株式の0.32%を占め、増加金額は人民元1.76億元で、会社の未来の成長に対する自信を示している。
投資提案:新業務科力普及九木雑物社の成長運動エネルギーは日増しに強くなり、会社の遠航燃料は十分である。会社の新5年戦略の开局の年の表现は优れていて、科力普の売上高の规模は持続的に安定して増加して、2021年9月末までに会社の小売の大きい店の数は496家に达して、その中の朝の光の生活馆は60家、九木の雑物社は436家で、水路の端で急速に拡大する同时に経営の质も着実に向上します。新しい業務はすでに順調に引き継ぎ、会社の成長の主な駆動力となり、会社の長期成長の原動力は減らない。粗利率の低い新業務規模の急速な上昇が会社の利益能力に与える短期的な圧力を考慮して、私たちは利益予測を小幅に引き下げ、20222023年の帰母純利益はそれぞれ18.1/21.4億元(元予測値:18.9/23.1億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ25/21 Xで、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:疫病が繰り返し、新しいルートの開拓は予想に及ばず、新しい業務の発展は予想に及ばない。
