\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 645 Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) )
核心的な観点：
会社はレアアース回収、廃鋼加工の二大再生資源細分化分野のトップ企業であり、レアアース回収及び廃鋼回収の二大再生資源業務及びエレベーター部品業務を形成した。会社の廃鋼加工設備の市占率は約30%前後で、この分野のトップであり、同時に自動車の分解、廃鋼加工運営の全産業チェーンの配置を完成した。レアアース回収分野では、会社の廃棄物処理能力は2万トンを超え、5500トンのネオジム酸化物生産能力を備え、市占有率は25%を超え、業界の絶対的なリーダーであり、廃棄物収集-レアアース回収-磁材加工のレアアース回収産業チェーンを開通した。また、子会社のウィルマンはエレベーター部品分野の細分化のリーダーだ。
二重炭素の背景の下でレアアースの需要は好調で、新エネルギー車、工業電機などの需要は大幅に増加し、中国のレアアースの採掘、製錬生産能力は世界の主導的な地位を占め、世界の範囲内の短期供給の増加量は主に中国の総量制御指標の増加から来ている。2022年の第1陣の希土類採掘、製錬分離総量のコントロール指標はそれぞれ100800トンで、前年同期比20%増加した。需要端、炭素中和の背景の下で希土類材料の見通しは良く、高性能希土類永久磁気材料は新エネルギー、省エネ環境保護などの分野の核心材料である:私たちは新エネルギー自動車が希土類永久磁気材料の需要増加量が最大の下流であると試算し、2025年にはジルコニウムネオジムの需要は2.46~4.10万トンに達する見込みである。希土類永久磁気工業モータは2025年のネオジム需要に対応して1.5万トンに達する見込みである。風力発電永久磁気モータの2025年のネオジム需要は1.2万トン前後に倍増する見込みだ。
電気炉製鋼の炭素削減が著しく増加していることが確定し、廃鋼産業チェーンは高景気が続く見込みで、鉄鋼業界の炭素排出量は全国の15%を占め、比最大の製造業である。長フロープロセストン鋼の炭素排出強度は約1.46トンCO 2/トン鋼であり、短フロー電気炉トンの数値は0.08であり、炭素減少効果は著しい。そのため、電気炉鋼の発展は業界の炭素排出削減を促進する有効な手段である。「鉄鋼工業の高品質発展の促進に関する指導意見」など多くの政策は短プロセス製鋼の発展を奨励している。廃鋼は短フローの電気炉製鋼の主な炭素原料であり、電気炉鋼の生産能力の増加を著しく受益する。2021年の中国製鋼用廃鋼は約2.33億トンで、粗鋼の生産量を占めるのは22.56%である。このレベルは国際平均レベルの36%に比べて大きな向上の余地がある。同時に中国は自動車廃棄高成長サイクルに入り、廃鋼産業チェーンの重要な成長点の一つになるだろう。
業界評価の判断と評価説明
同社の2021年から2023年までの帰母純利益はそれぞれ5.32億、7.11億、9.28億で、PEは19 x、14 x、11 xに対応すると予想されている。参照可比会社、会社は一定の評価優位性があり、レアアース回収、廃鋼業務の高成長が確定し、初めてカバーし、「推薦」の格付けを与えた。
リスクのヒント:
レアアース価格が予想以上に変動し、廃鋼、エレベーターの粗利率が制御できないリスク。
