\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 989 Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) )
事件:3月9日、同社は2021年年報を発表した:2021年の営業収入は233億元で、前年同期比46.29%増加し、親会社に帰属する純利益は70.7億元で、前年同期比52.95%増加し、非帰母純利益は73.36億元で、前年同期比51.33%増加した。
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量価が一斉に上昇し、業績が安定的に増加し、年間利益能力がさらに向上した。2021 Q 4の営業収入は71.04億元で、前年同期比53.48%増加し、前月比24%増加し、親会社に帰属する純利益は17.52億元で、前年同期比19.11%増加し、前月比10.58%増加し、非帰属純利益は18.08億元で、前年同期比18.41%増加し、前月比9.08%増加した。収益力については、2021年の粗利率が42.21%で、前年同期比2.89 pct、純金利が30.35%減少し、前年同期比1.32 pct、ROEが25.33%上昇し、前年同期比6.29 pct上昇した。2021 Q 4の粗利率は27.97%で、前年同期比23.12 pct、前月比14.76 pct、純金利は24.67%で、前年同期比7.12 pct、前月比2.99 pct、ROEは5.88%低下し、前年同期比0.03 pct、前月比0.26 pct上昇した。期間費用は2021社の期間費用率合計4.5%で、前年同期比4.63 pct減少した。このうち、販売費用率は0.26%で、前年同期比3.12 pct減少し、管理費用(研究開発費用を含む、比較可能口径)率は3.13%で、前年同期比0.74 pct減少し、財務費用率は1.11%で、前年同期比0.77 pct減少し、会社は生産の「安定した成長」運行を維持し、生産と企業運営販売量を最適化し、期間費用率をさらに圧縮した。
技術の最適化は更に単消費を下げ、量価が一斉に上昇してヘッジ原料が上昇した。同社の2021オレフィンプレートの収入は115.19億元で、前年同期比+24.93%だった。粗利率は32.31%で、前年同期比-10.46 pctで、製品価格の上昇と販売量の向上のため、会社の収益規模は向上したが、原料石炭価格の上昇のため、粗利率のレベルはある程度圧迫された。生産と販売の面では、会社の年間ポリエチレン、ポリプロピレンの生産量は74.07万トン、62.50万トンで、前年同期より+6.60%、-2.46%だった。売上高は73.79万トン、62.42万トンで、前年同期比+7.54%、-1.53%だった。価格は、年間ポリエチレン、ポリプロピレンの平均価格が732966元/トン、765718元/トンで、前年同期比+17.93%、9.86%だった。原料の面では、年間ガス化原料石炭、動力石炭の平均価格は661.57元/トン、473.64元/トンで、前年同期+91.24%、91.11%で、石炭価格の大幅な上昇に直面して、会社は周辺の山陝蒙三省区の石炭生産サプライヤーとのコミュニケーションを積極的に強化し、新たにサプライヤー19社が原料の供給を保証した。一方、面積は極めて新しい供給ルートを開拓し、新疆の高熱値石炭を動力石炭の補充として購入することを協議し、「疆石炭進寧」の新しい通路を確立した。単耗の面では、会社は技術の最適化を通じて、単耗再降を実現し続けている:オレフィン二工場のメタノール単耗再降低0.033トン/トンから2.852トン/トン;メタノール一工場の原料石炭の単価(5400大カロリー)は1.41トン/トン、メタノール二工場の原料石炭の単価(5400大カロリー)は1.37トン/トンで、前年より0.07トン/トン低下し、業界の低水準を維持し続けている。石炭製オレフィン業界の利益の弾力性を期待する:2月24日、発改委員会は「石炭市場の価格形成メカニズムのさらなる改善に関する通知」を印刷、配布し、秦皇島港の下水石炭(Q 5500)の中長期含税価格が570元/トン-770元/トンの間であることを明らかにした。昨年12月末の「2022年石炭中長期契約締結履行案(意見募集稿)」が発表した価格区間(550元/トン-850元/トン)より縮小し、会社の外採原料石炭のコストが下がる見込みで、最近原油の上昇が続いてオレフィン価格を支えている。
コークス価格は高位を維持し、生産能力の放出を迎える。同社の2021コークスプレートの収入は93.36億元で、前年同期比+24.93%だった。粗金利は32.31%で、前年同期比+1.68 pctだった。コークス生産量は454.59万トンで、前年同期比+2.31%、販売台数は454.39万トンで、前年同期+18.42%だった。同社のコークスの年間平均価格は196464元/トンで、前年同期比69.70%だった。2021年に旧生産能力の清算が続いたため、コークス市場の供給は全体的に緊迫しており、ここ5年間で最大の上昇相場を迎え、年間価格はここ5年間で最高点となった。会社の300万トン/年コークス多連産プロジェクトの主体工事はすでに完成し、年内に引き続き転固して生産能力の増加に貢献する見込みで、その時会社のコークス総生産能力は400万トン/年から700万トン/年に増加する。
石炭化学工業の蛇口は成長を加速させる段階に入った。寧東三期50万トン/年石炭製オレフィン及び50万トン/年C 2-C 5総合利用製オレフィンプロジェクトは着実に推進され、その中には25万トン/年EVA装置が含まれている。メタノール及びオレフィンプロジェクトは2022年末に完成する予定で、EVA装置は2023年に完成して生産を開始する。寧東四期50万トンの石炭製オレフィンプロジェクトが環境評価公示を行っている。内モンゴル400万トン/年石炭製オレフィンプロジェクトは国家計画配置と自治区延鎖補鎖の現代石炭化学工業プロジェクトに属し、国家発展改革委員会に属し、工信部が「第13次5カ年計画」期間中に発表した「現代石炭化学工業産業革新発展配置方案」計画配置の4つの現代石炭化学工業産業モデル区の中の重点モデルプロジェクトは、現在すでに Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) 市政府の承認を得ている。 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) 市建設国家現代石炭化学工業産業モデル区の全体計画におけるオレフィン指標の使用に同意し、会社は現在、環境評価審査・認可の推進を加速している。
「二重炭素」の目標の下で、国家級 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解水素貯蔵及び応用モデルプロジェクトが積極的に推進されている。「緑水素」プロジェクトは国家級 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 電解水素貯蔵及び応用モデルプロジェクトの建設を加速させ、2022年第1四半期末に電解水水素プロジェクトが完成し、 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電が建設中である。炭素中和を配置し、石炭のクリーンかつ高効率利用を高める：プロジェクトは1台の生産能力1000標準/時間の高効率アルカリ電解槽水素製造設備を採用し、それに対応する水素圧縮と貯蔵設備を組み合わせて、年間生産量2.4億標準「緑水素」と1.2億標準「緑酸素」を実現でき、石炭資源の消費量を新たに約38万トン削減でき、年間二酸化炭素の排出量を約66万トン削減できる。年に化学工業装置の炭素排出総量の5%を減らし、石炭のクリーンかつ効率的な利用を実現した。炭素の中和をリードし、モデルプロジェクトの発展が期待できる:会社は「緑水素」を使用して直接ガスを合成してメタノールを製造し、原炭の利用効率を高め、「緑酸素」は空分装置の酸素の代わりに使用し、石炭の消費を減らし、石炭化学工業は「緑水素」、「緑酸素」を結合し、排出削減と効果を明らかにした。後続会社は3億標準/年の成長率で緑水素を生産し、毎年化学工業装置の炭素排出総量の5%を新たに削減すると同時に、会社は炭素中和の背景の下でこのプロジェクトで持続的な収益を実現することができ、石炭化学工業兼「緑水素」のリーダーとして、業績は着実に増加する見込みで、20年の時間で率先して企業の炭素中和を実現し、業界の中でリードする地位に達するよう努力する。
リスク提示:製品及び原料価格の変動、プロジェクトの進度が予想に達しない、安全環境保護要素。
利益予測:会社の新プロジェクトの生産開始の進度に基づき、当社の利益予測を調整し、20222024年の帰母純利益はそれぞれ80.79億元、(元は80.08億元)、109.75億元(元は121.32億元)、213.99億元(新)と予想され、購入格付けを維持している。
