\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
3月9日、 Kingsemi Co.Ltd(688037) は2021年報を発表し、会社の年間営業収入は8.29億元で、前年同期比151.95%増加した。帰母純利益は0.77億元で、前年同期比58.41%増加した。非純利益0.64億元の控除を実現し、前年同期比395.83%増加した。
2大製品ラインの収入は目立っており、2022年には高増可期間が続く。前のコーティング現像/単片湿式設備が順調に市場に進出したおかげで、同社の2021年の収入は前年同期比151.95%増の8.29億元に達した。このうち、塗布現像設備の収入は5.06億元で、前年同期比114.40%増加した。単片湿式設備の収入は2.90億元で、前年同期比28.56%増加した。会社全体の利益レベルも著しく向上し、前道製品の市場開拓に伴い、年間設備業務の粗金利は37.40%で、前年同期比4.55 pct低下したが、収入の高速成長の下で、期間費用率は2020年の41.23%から30.90%に低下し、2021年の非純利益は前年同期比395.83%増の0.64億元となった。
資産負債の端で、会社の2021年末の在庫は9.32億元に上昇し、前年同期比131.73%増加し、主に商品と製品を発行するように構成されている。契約負債は3億5300万元に上昇し、前年同期比166.42%増加し、2022年の収入の継続的な増加の保障になる見込みだ。
下流は資本支出が高く、設備の景気が続いている。SEMIは、世界の半導体メーカーが2022年までに29の高生産能力ウエハ工場を建設し、資本支出が1400億ドルを超えると予測している。世界のウエハ代行の竜頭台積電は2022年の400440億ドルの資本支出のガイドラインを提供し、前年同期比33-46%増加したと同時に、2022年の世界代行業界は20%増加すると予測した。中国のウエハ代行のリーダー Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) も2022年の50億ドルの資本支出のガイドラインを与えた。上流設備市場は下流資本支出の持続的な増加から利益を得るだろう。
前道塗布現像/洗浄斉放量、定増コード製品ライン再拡大。2021年に会社の前道設備は進展が著しく、前道現像、洗浄設備はいずれも放出量が増加した。コーティング現像については、同社は年間158台を販売し、前年同期比110.58%増加した。そのうち、前のoffline設備は量産販売を実現し、I-line設備は一部の顧客の検証を通じて量産販売段階に入り、KrF設備はすでに顧客ATPの検収を通過した。単片湿式法設備については、2021年に65台を年間販売し、前年同期比248.28%増加した。後道パッケージ市場では、2021年に日月光、珪素製品科学技術などのパッケージ顧客を積極的に開拓し、中国台湾と海外市場の持続的な開拓に力を入れる。また、同社は2021年に定増予案を発表し、募集資金は10億元を超えない Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) と瀋陽の2期プロジェクトに投入される見通しで、塗布現像製品ラインでは前のArf/Arf-i設備をさらに開拓し、単片湿式設備は単片式化学洗浄市場に進出する。
投資提案:当社は20222024年の売上高がそれぞれ13.22/18.44/24.39億元で、現在価格PSがそれぞれ11/8/6倍であると予想しており、同社は中国の希少性の前道塗布現像設備サプライヤーとして、より高いシェアの国産代替を引き続き獲得し、「推薦」の格付けを維持することが期待されている。
リスクのヒント:製品の検証が予想に及ばない;下流業界の周期的な変動;市場競争が激化する。
