\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
深耕組換えタンパク質、業績の高速成長: Acrobiosystems Co.Ltd(301080) は中国組換えタンパク質のトップであり、製品は生物薬の研究開発プロセスを貫き、近年業績の成長は迅速であり、2021年に会社の予想売上高は3.82-4.02億元(+55%-63%、前年同期、以下同)、帰母純利益は1.70-1.87億元(+47%-61%)であり、業績予告の中値を取れば、20172021年の売上高と帰母純利益の複合成長率はそれぞれ69.94%、128.76%に達し、COVID-19疫病後の規模効果の向上は明らかで、利益能力は大幅に向上した。会社の底層の技術は深くて、製品の品質は硬すぎて、工業の取引先を深く理解して、高成長はCOVID-19業務に依存しないで、業界の景気と会社の業務の開拓から利益を得て、私達は20222024年の会社の業績は依然として40%-50%の高速成長を維持することができると思っています。
生物試薬の長坂厚雪、国産代替方興未艾:生物試薬は生命科学研究のためにシャベルを売る人で、科学研究大学から医薬企業まで、応用範囲が広く、特に組換えタンパク質はほとんど生物薬の終始を貫いている。生物薬の盛んな発展と研究開発の投入の高成長に頼って、2020年の生物試薬の中国市場規模は159億元で、20202024年のCAGRは約13.08%で、組換えタンパク質は10億元で、抗体薬と細胞遺伝子療法の余分な増量から利益を得て、20202024年のCAGRは約17.41%である。海外大手が長期にわたって市場を独占しており、中国企業は10年以上の発展を経て製品の品質が輸入に匹敵し、COVID-19疫病がもたらした得がたい窓口期を加え、国産代替が不可逆的な傾向にあると考えている。
会社の底辺の技術は深くて、発展の後力は十分です:同業会社と比較して、 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) 持続的な高い研究開発は深い底辺の技術を鋳造して、製品の品質は硬すぎて(単一の製品の応用検査データの個数は3.09個)、ロット間の一致性は高くて、会社の工業の取引先に対する深い理解を体現して、同時にグローバル化の業務配置は企業の発展空間を開く。工業取引先の研究開発は主に人気ターゲットに集中しており、会社の売上高が百万以上の品種数の割合は4.12%にすぎないが、46.2%の売上高に貢献しており、短期的にはSKU数は会社の業績成長に影響を与えないと考えている。COVID-19業務は2021年の売上高の中でさらに23.5%に下がると予想されています。今年も大きな保有量があり、非COVID-19業務は20172021年にCAGRが58.8%に達し、今後50%の高速成長を維持する見込みです。世界市場の影響力のさらなる増強と業務の横方向の開拓に伴い、発展エネルギーは十分です。
利益予測と投資格付け:会社は中国のタンパク質再編のリーダーであり、業界の高景気発展であり、20212023年の売上高はそれぞれ3.91億元、5.62億元、7.77億元と予想されている。帰母純利益はそれぞれ1.77億元、2.66億元、3.72億元である。現在の株価対応推定値はそれぞれ74×， 49×， 35×，COVID-19事業が保有していることを考慮し、非COVID-19事業は高速成長を維持し、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
リスク提示:輸入代替が予想に及ばず、新製品の研究開発が予想に及ばず、市場競争が激化し、COVID-19業務需要が下落するなど
